Đạm Cà Mau (DCM): Doanh thu quý 3 ước đạt 9.500 tỷ, lãi ròng năm 2024 có thể tăng 61%

Trong quý 3/2023, doanh thu và sản lượng tiêu thụ phân ure của Đạm Cà Mau (cổ phiếu DCM) tiếp tục được cải thiện trong bối cảnh nhu cầu và giá phân bón hồi phục.

Doanh thu và sản lượng tiêu thụ quý 3 tiếp tục được cải thiện

Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (Đạm Cà Mau, mã cổ phiếu DCM - sàn HoSE) vừa công bố tổng doanh thu 9 tháng đầu năm ước đạt 9.475 tỷ đồng, giảm 17% so với mức nền cao kỷ lục của năm 2022.

Luỹ kế 9 tháng đầu năm nay, sản lượng sản xuất của Đạm Cà Mau đạt 708.330 tấn ure quy đổi, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái, và sản lượng tiêu thụ ure là 671.110 tấn, tăng 8% so với cùng kỳ năm 2022.

Như vậy, tính riêng quý 3/2023, doanh thu của Đạm Cà Mau ước đạt gần 3.475 tỷ đồng, tăng hơn 5% so với quý 2/2023. So với kế hoạch cả năm nay, doanh nghiệp phân bón này đã thực hiện được hơn 70% mục tiêu doanh thu, 80% mục tiêu sản xuất, và 88% mục tiêu sản lượng tiêu thụ ure của cả năm nay.

Theo chia sẻ gần đây của đại diện Đạm Cà Mau, trong bối cảnh nhu cầu phân ure tại thị trường nội địa bão hoà, Đạm Cà Mau đã chủ động tìm kiếm doanh thu từ mảng tự doanh phân bón và đẩy mạnh xuất khẩu khi giá phân bón thế giới phục hồi.

Đối với hoạt động tự doanh, Đạm Cà Mau đã quyết định nhập 206.000 tấn phân bón các loại trong nước không tự sản xuất được. Tính đến nay, đã có 25 tàu sẵn sàng hàng hóa (có chiếc trị giá đến 2 triệu USD) và mỗi tàu hàng đều mang lại lợi nhuận, đại diện Đạm Cà Mau cho biết.

Đối với hoạt động xuất khẩu, Đạm Cà Mau đang tiếp tục đẩy mạnh xuất khẩu ở các tháng cuối năm khi giá phân bón thế giới đang tăng lên do nhu cầu tăng và nguồn cung bất ngờ thiếu hụt. Ban lãnh đạo Đạm Cà Mau hiện kỳ vọng doanh thu nửa cuối năm nay sẽ ở mức tốt nhờ sản lượng hàng xuất khẩu chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong sản lượng sản xuất của công ty.

Theo đánh giá của một số tổ chức tài chính, kết quả kinh doanh của Đạm Cà Mau đã tạo đáy trong quý 2/2023 và sẽ được cải thiện rõ rệt trong giai đoạn nửa đầu năm nay nhờ giá phân bón và sản lượng tiêu thụ cùng hồi phục.

Đáng chú ý, các tổ chức tài chính ước tính Nhà máy Ure của Đạm Cà Mau sẽ hết khấu hao trong tháng 9/2023. Theo Bảo Việt Securities (BVSC), chi phí khấu hao hàng năm của nhà máy sẽ dao động trong khoảng 1.000 - 1.200 tỷ đồng mỗi năm. Chi phí khấu hao giảm sẽ hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và bù đắp lượng chi phí gia tăng từ biến động giá khí đầu vào. Trong những năm tiếp theo, Đạm Cà Mau chủ yếu ghi nhận chi phí khấu hao từ Nhà máy NPK. Tuy chưa có chính sách khấu hao nhưng Đạm Cà Mau đang xem xét áp dụng phương pháp khấu hao nhanh (10 năm) cho nhà máy này.

BVSC hiện dự báo việc hết khấu hao Nhà máy Ure là đòn bẩy giúp lợi nhuận của Đạm Cà Mau có thể tăng 61% trong năm 2024.

Chi phí đầu vào nửa cuối năm có thể giảm đáng kể

Bên cạnh đó, Tiên Phong Securities nhận định, xu hướng giá dầu biến động ổn định hơn giá khí thiên nhiên trong thời gian gần đây đang đem lại lợi thế cho Đạm Cà Mau trong việc duy trì biên lợi nhuận gộp.

Triển vọng lợi nhuận của Đạm Cà Mau đang dần được cải thiện. (Nguồn: FiinPro, Đạm Cà Mau, TPS Research)

Cụ thể, so với các hãng sản xuất phân ure khác, hợp đồng giá khí trong nước đầu vào của Đạm Cà Mau neo theo giá dầu (giá khí lấy từ các mỏ trong nước sẽ bằng 46% giá dầu HFSO) và giá khí nhập khẩu được tính theo mức 12,7% giá dầu thô Brent đến hết năm 2026.

Với nguồn khí sử dụng trong nước, theo mức kịch bản kém khả quan nhất mà Đạm Cà Mau đưa ra, chi phí giá khí đang ghi nhận ở mức 9,58 USD/mmbtu. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), giá dầu thô Brent trong giai đoạn nửa cuối năm dự kiến sẽ tăng lên, đưa mức giá bình quân rơi vào mức 82,62 USD/thùng so với mức 100,94 USD/thùng của nửa cuối năm 2022 và mức 80,1 USD/thùng tại cuối tháng 7/2023. Qua đó, việc giá dầu thô ổn định hơn được kỳ vọng sẽ yếu tố ổn định tỷ suất lợi nhuận của Đạm Cà Mau.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu DCM của Đạm Cà Mau từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Với nguồn khí nhập khẩu, trước đây, Đạm Cà Mau cân đối tỷ trọng khí từ các cụm mỏ nội địa và nhập khẩu từ Malaysia theo tỷ lệ 90/10. Tuy vậy, nhằm đảm bảo nguồn cung khí cho sản xuất, Đạm Cà Mau đã đề xuất phân bổ tỷ trọng linh hoạt hơn theo nhu cầu hàng tháng. Do giá khí nhập khẩu sẽ phụ thuộc vào giá dầu thô Brent nên việc tăng tỷ trọng nguyên liệu nhập khẩu sẽ dẫn đến chi phí sản xuất gia tăng cho Đạm Cà Mau.

Trong nửa đầu năm nay, Đạm Cà Mau đang tạm thời ghi nhận chi phí đầu vào theo kịch bản kém lạc quan nhất với tỷ trọng giữa 2 nguồn cung khí nội địa và nhập khẩu ở tỷ lệ 50/50. Nếu tỷ lệ thực tế cả năm thấp hơn mức dự kiến, Đạm Cà Mau có thể điều chỉnh giảm chi phí đầu vào trong nửa cuối năm 2023.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc ngày 14/10, thị giá cổ phiếu DCM đạt 36.750 đồng/cổ phiếu, tăng gần 49% so với thời điểm đầu năm nay.