CTR - kỹ vọng hưởng lượi nhờ chuyển đổi số và triển khai mạng 5G

CTCP Công trình Viettel (CTR) là công ty con của Tập đoàn Viettel, hoạt động trong 4 lĩnh vực: Xây dựng (hạ tầng viễn thông, dân dụng); Vận hành khai thác viễn thông và dân dụng, Giải pháp tích hợp; Hạ tầng viễn thông cho thuê. CTR được kỳ vọng hưởng lợi trong bối cảnh chuyển đổi số tăng mạnh và việc bắt đầu triển khai mạng 5G tại Việt Nam.

I. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. KQKD 7T/2022 tăng tốt: KQKD tiếp tục tăng trưởng 2 con số khi doanh thu đạt 5.042,9 tỷ VND (+21% yoy) và LNTT đạt 289 tỷ VND (+22% yoy) chủ yếu nhờ mảng Vận hành khai thác, Xây dựng và TowerCo ghi nhận kết quả tốt. Mảng Vận hành khai thác đóng góp tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu (khoảng 57%). 7T/22, DT đạt 2.922 tỷ VND (+23% yoy) nhờ CTR đã ký kết hợp đồng khai thác các trạm cho thuê tại 4 tỉnh ở Myanmar.

2. Mảng Towerco kỳ vọng giúp cải thiện biên lợi nhuận: DT đạt 168 tỷ VND, tăng mạnh 59% yoy nhờ số lượng trạm thuê tăng. Mảng TowerCo đã vươn lên đứng đầu về số trạm BTS trong 7T đầu năm với 3.486 trạm BTS. Công ty cũng đã xây dựng 1.053/2500 trạm mới, hoàn thành 43% kế hoạch đầu năm 2022. Việc tăng số lượng trạm cho thuê và tỷ lệ dùng chung sẽ giúp tăng biên lợi nhuận của CTR.

3. Tiến độ các hợp đồng ký mới tại các lĩnh vực Xây dựng tốt: Mảng xây dựng có KQKD ấn tượng khi DT đạt 1.313 tỷ VND (+50% yoy). CTR đã ký 2.233 tỷ đồng doanh thu từ xây dựng mảng B2C và B2B, vượt mức kế hoạch đề ra. Dự kiến KQKD nửa cuối năm 2022 của CTR tiếp tục tăng hơn 20% nhờ các hợp đồng ký mới với các dự án dân dụng B2B, B2C tiêu biểu như Novaworld 247; Era Central.

4. Mở rộng 5G sẽ là động lực tăng trưởng chính trong dài hạn: Mảng Xây dựng viễn thông và Hạ tầng cho thuê kỳ vọng hưởng lợi nhờ nhu cầu thuê hạ tầng viễn thông và sử dụng Internet tăng cao khi Chính phủ đẩy mạnh triển khai mạng 5G. Nửa đầu năm, tình hình triển khai 5G đang có các tín hiệu tích cực khi Bộ TTTT đã cấp phép cho các DN thử nghiệm 5G tại 40 tỉnh/thành phố, dừng cấp sóng 2G từ cuối năm và khuyến khích các DN mở rộng quy mô thử nghiệm. Nếu mạng 5G được triển khai vào cuối năm nay thì đây sẽ là động lực đóng góp giúp cải thiện KQKD của CTR trong dài hạn.

5. Nhiều khả năng lọt vào danh sách cổ phiếu được giao dịch ký quỹ giúp cải thiện thanh khoản: Dự kiến đến tháng 9, cổ phiếu CTR khả năng sẽ được giao dịch ký quỹ trên sàn HOSE sau khi đủ điều kiện 6 tháng niêm yết. Điều này sẽ giúp nâng đỡ giá cổ phiếu khi dòng tiền và thanh khoản tham gia giao dịch được cải thiện.

II. KHUYẾN NGHỊ MUA

CTCP Công trình Viettel (CTR) kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng vượt kế hoạch đề ra cả năm 2022 với đà tăng trưởng trên 20% trong 7 tháng đầu năm 2022 nhờ câu chuyện chuyển đổi số diễn ra mạnh mẽ và CTR khả năng được hưởng lợi khi Việt Nam bắt đầu triển khai phát triển mạng 5G vào cuối năm nay. Với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm hơn 20% CAGR trong hơn 10 năm qua về lợi nhuận sau thuế, CTR là một cổ phiếu phù hợp đầu tư trong trung và dài hạn. CTR đang có mức định giá hấp dẫn khi P/Ef 2022 14,1x, thấp hơn trung bình 3 năm.