CPI và PPI đồng loạt tăng nóng: chu kì tăng lãi suất sẽ còn tiếp diễn!

Thị trường đang đứng trước một rủi ro vĩ mô đáng chú ý khi cả CPI và PPI của Mỹ đều tăng mạnh trong tháng 9.

Cụ thể, CPI tăng 0,6% so với tháng trước, đưa lạm phát cả năm lên 3,7%. Trong khi đó, PPI tăng tới 1,3% theo tháng, cao hơn nhiều so với dự báo 0,6%. Đây là dấu hiệu cho thấy áp lực giá cả vẫn chưa được kiểm soát như kỳ vọng

Điều đáng lo không chỉ là lạm phát tăng, mà là Fed có thể phải duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí cân nhắc tăng lãi suất tiếp trong thời gian đó. Khi đó, kỳ vọng về một môi trường tiền tệ nới lỏng sẽ bị ảnh hưởng, kéo theo áp lực lên các tài sản rủi ro.

Với thị trường chứng khoán, tôi cho rằng có 3 tác động cần chú ý:

Thứ nhất, lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD có thể tăng, khiến dòng vốn có xu hướng ưu tiên các tài sản an toàn hơn. Điều này gây bất lợi cho dòng vốn vào các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Thứ hai, nếu áp lực tỷ giá gia tăng, dư địa điều hành lãi suất trong nước cũng có thể bị thu hẹp. Trong trường hợp mặt bằng lãi suất trong nước chịu áp lực tăng theo, chi phí vốn của doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ cao hơn, ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu.

Thứ ba, những cổ phiếu có định giá cao, phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn sẽ dễ chịu áp lực hơn. Ngược lại, doanh nghiệp có dòng tiền tốt, nợ vay thấp và định giá hợp lý có thể chống chịu tốt hơn.

Tuy nhiên, cũng cần nhìn nhận rằng khả năng Fed tăng lãi suất chưa đồng nghĩa với việc chắc chắn sẽ có một đợt tăng ngay trong cuộc họp tới. Thị trường còn phải theo dõi dữ liệu việc làm, lạm phát PCE và phản ứng của lợi suất trái phiếu Mỹ. Đáng chú ý, PPI tăng mạnh một phần do giá năng lượng, nhưng chi phí dịch vụ cũng tăng, khiến rủi ro lạm phát lan rộng cần được theo dõi sát hơn.

Quan điểm của tôi: Giai đoạn này chưa phù hợp để đầu tư mạnh tay. Tôi ưu tiên quản trị tỷ trọng và hạn chế sử dụng margin cao. Nếu lạm phát tiếp tục nóng lên và kỳ vọng lãi suất đảo chiều theo hướng bất lợi, thị trường hoàn toàn có thể phải điều chỉnh sâu hơn

Cơ hội vẫn có, nhưng điều quan trọng là phải giữ được sức mua và chọn đúng doanh nghiệp. Bởi trong một thị trường chịu áp lực từ lãi suất, cổ phiếu rẻ chưa chắc đã tăng ngay, và kiên nhẫn đôi khi có giá trị hơn việc cố bắt đáy.