Cổ phiếu VHM được khuyến nghị mua, dự báo tăng 25%

Chứng khoán Mirae Asset (MAS) khuyến nghị mua cổ phiếu VHM, giá mục tiêu 52.050 đồng/cp, cao hơn gần 20% so với giá đóng cửa phiên 11/10 theo luận điểm đầu tư:

Khởi động dự án mới: Theo kế hoạch kinh doanh, VHM dự kiến ra mắt dự án Cổ Loa trong nửa cuối năm nay. Gần đây, MAS ghi nhận một số tiến triển khả quan trong việc triển khai dự án, bao gồm (i) gửi hồ sơ lên Bộ Tài nguyên và Môi trường trong tháng 7, (ii) khởi công Trung tâm Hội chợ Triển lãm Quốc gia cuối tháng 8 và (iii) tổ chức lễ giới thiệu dự án và trao quyền phân phối cho một số đơn vị môi giới bất động sản lớn vào đầu tháng 9. Những bước đi này củng cố kỳ vọng về việc mở bán dự án Cổ Loa trong tương lai gần.

Chi tiết dự án: Thương mại hóa dưới tên Vinhomes Global Gate, Cổ Loa có tổng diện tích 385ha tại khu vực đô thị Hà Nội, với tổng vốn đầu tư 34.000 tỷ đồng. Dự án cung cấp hơn 4.100 sản phẩm thấp tầng và 12.600 căn hộ cao tầng, trong đó phân khu thấp tầng sẽ được triển khai trước, dự kiến mở bán trong năm 2024-2025, hỗ trợ tăng trưởng doanh số bán trước.

Doanh số bán trước đạt 51.700 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024, tăng 27% svck. Hiện tại, một số hợp đồng bán trước tại Cổ Loa có giá giao dịch từ 10.000-15.000 USD/m2, nhờ vào nguồn cung hạn chế trong đợt mở bán và giá trị cao của một số sản phẩm.

Về dài hạn, giá bán và doanh số dự án Cổ Loa dự kiến sẽ hưởng lợi từ các xu hướng tích cực, bao gồm nhu cầu và giá bán tăng mạnh tại khu vực Hà Nội và sự quan tâm đến một số dự án hạ tầng gần như cầu Tứ Liên và tuyến Metro số 4, giúp rút ngắn thời gian di chuyển từ Đông Anh đến trung tâm Hà Nội (Hồ Tây).

Thỏa thuận tài chính và vốn cổ phần: Theo nghị quyết ĐHĐCĐ công bố vào ngày 25/9, VEF đã thông qua việc ký kết hợp đồng BCC với VHM để phát triển dự án Cổ Loa. Theo đó, VHM sẽ nhận 5% tổng lợi nhuận từ dự án cùng với phí bán hàng và quản lý (theo tỷ lệ 4% và 2% doanh thu). Việc này dẫn đến một số quan ngại của nhà đầu tư về việc VHM chỉ nắm tỷ lệ lợi ích thiểu số tại dự án. Theo trao đổi gần đây giữa MAS với khối quan hệ nhà đầu tư (IR), VHM cho biết Vingroup sẽ chuyển nhượng cổ phần tại VEF (83,32% theo cập nhật gần nhất) cho VHM theo giá vốn khi dự án được đưa vào triển khai. Trên cơ sở đó, nhóm phân tích ước tính VHM sẽ nắm giữ tổng cộng 88% lợi ích kinh tế đối với dự án Cổ Loa.

Đồng quan điểm, Chứng khoán ACB (ACBS) khuyến nghị mua cổ phiếu VHM, giá mục tiêu 54.600 đồng/cp, cao hơn 25% so với giá đóng cửa phiên giao dịch 11/10.

ACBS dự phóng doanh thu năm 2024 của VHM đạt 85.600 tỷ đồng (-17% svck) và lợi nhuận sau thuế 35.100 tỷ đồng (+5% svck).

Bên cạnh đó, ACBS cũng nhận thấy VHM là 1 trong 8 cổ phiếu đón dòng vốn lớn khi TTCK Việt Nam được nâng hạng.