Cổ phiếu VGS: Cua huỳnh đế trong hang

Một doanh nghiệp thiên thời với hoạt động kinh doanh lõi khởi sắc, và một tài sản ẩn - đại dự án BĐS - bắt đầu kích hoạt.

VỀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH LÕI

1H2021

- Doanh thu 3.600 tỷ, +9.5% yoy, LNST 60.7 tỷ, +184% yoy.

- Hàng tồn kho tăng gấp đôi lên gần 900 tỷ từ đầu năm. Trong đó thành phẩm AFS 400 tỷ, tăng gấp 3 lần.

- HRC tăng gấp đôi từ tháng 4.2020 và vẫn đang neo rất cao. VGS sẽ gặt nhiều lợi nhuận trong 2H2021 nhờ biên gộp tiếp tục cải thiện.

- VGS cũng sẽ hưởng lợi lớn nhờ chính sách đầu tư công của Chính phủ hậu đại dịch KV Phía Bắc với truyền thống đi công trình, dự án trọng điểm.

2H2021

Dự phóng VGS mang về 3.500 tỷ doanh thu và 100 tỷ LNST nhờ hàng tồn kho giá rẻ. HRC ổn định.

Cho cả năm 2021. Doanh thu và lnst dự phóng 7.500 tỷ và LNST 160 tỷ. EPS fw 3.800 đồng, Bookvalue 20.800 đồng, ROE 20%.

Cho năm 2022, hoạt động lõi sẽ tiếp tục sáng, triển vọng không phải bàn cãi. Với định giá hiện tại vốn hoá 1.400 tỷ. PE fw 2021 9.0x. Vẫn hoàn Quý độc giả trả cho hoạt động kinh doanh lõi của VGS.

VỀ PHẦN QUÀ BẠN ĐƯỢC TẶNG: CUA HUỲNH ĐẾ TRONG HANG

Đại dự án Đô thị Việt Đức Legend City. VGS là chủ đầu tư với Quy mô 62 hecta, mật độ xây dựng 38%, đã giải phóng mặt bằng được 90% và dự kiến triển khai 3 giai đoạn.

GIAI ĐOẠN 1

- Đã được UBND giao đất diện tích 23.6ha theo CV số 1829/QĐ-UBND. Tổng mức đầu tư dự kiến 1.800 tỷ đồng, mật độ xây dựng 40%.

- Tiến độ: đã GPMB 100% và đang triển khai cơ sở hạ tầng. Dự kiến mở bán trong Quý 4/2021 gồm nhà phố và căn hộ.

- Dự án sẽ bàn giao nhà thô tới tay khách hàng, giá mở bán sẽ khoảng 30 triệu/m2.

- Doanh thu dự kiến 2.800 tỷ đồng ghi nhận 2022-2024. LNST 800 tỷ đồng khi Kết thúc Giai Đoạn 1.

GIAI ĐOẠN 2,3

- Tiến độ GPMB còn sót lại khoảng 5 hecta, dự kiến sẽ được UBND giao đất theo 2 giai đoạn, bình quân 20ha/giai đoạn.

- Thực hiện gối đầu sau khi GĐ-1 bán hàng ổn định. GĐ 2-3 chủ yếu nhà phố, không gian xanh, thoáng mát, yên tĩnh.

- Giá bán chắc chắn tăng theo thời gian vì vị trí càng mở bán về sau càng đẹp hơn, 35-40-45-50 triệu/m2.

- Doanh thu dự kiến quanh 6.000 tỷ đồng, ghi nhận từ 2025 - 2030. LNST khoảng 2.000 tỷ đồng.

Nhà đầu tư VGS sẽ được tặng nguyên dự án Việt Đức Lengend City, tổng dòng tiền tương lai khoảng 2.800 đồng. Tương ứng với định giá gấp ba lần hiện tại. Đại dự án này sẽ đóng góp doanh thu vs ln từ 2022 phân bổ đến 2030, bình quân 300 tỷ/năm.

Như vậy, nhìn sang 2022, LNST đạt khoảng 420 tỷ, EPS ở mức 10.000 đồng/cp. P/E fw 2022 còn 3.x lần.

- Ngoài ra, VGS còn sở hữu lô đất CC4 tại KDT Vân Canh diện tích 4.248m2 đã chuyển từ đất thương mại sang đất công cộng đơn vị ở, mật độ xây dựng 40%, xây tối đa 5 tầng. Dự án cũng đang triển trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư. Và đó là chưa kể VGS có thể lấy được thêm các dự án tiềm năng khác tại khu vực.

VỀ VIỆC GIA TĂNG TỶ LỆ SỞ HỮU TẠI VGS CỦA GIA ĐÌNH CHỦ TỊCH

- ĐHCĐ VGS 2021 thông qua và phê chuẩn việc cổ đông nội bộ ông Lê Minh Hải – Chủ tịch HĐQT và người liên quan khi mua/nhận chuyển nhượng VGS để nâng tỷ lệ sở hữu của đến mức tối đa 80%/vốn điều lệ trở lên mà không phải thực hiện thủ tục chào mua công khai.

- Thực tế họ, đã mua vào rất nhiều cổ phiếu VGS năm 2019 với tỷ lệ gần 40%, và giữ từ đó đến nay. Thời gian tới có thể sẽ chính thức đăng ký mua vào.