Cổ phiếu SAB tăng sau thông tin có lãi quý I/2024

Phiên giao dịch ngày 25/4, cổ phiếu SAB tăng sát trần cán mốc 55.100 đồng/cp sau thông tin kết quả kinh doanh tăng trưởng dương trở lại.

Với tổng khối lượng khớp lệnh gần 1 triệu đơn vị, đây là mốc giá cao nhất của SAB trong vòng 01 năm qua. Sau nhiều năm thua lỗ, SAB đã công bố báo cáo tài chính quý I/2024 với nhiều kết quả khả quan. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2024, SAB có doanh thu thuần đạt 7.184 tỷ đồng, tăng 970 tỷ (tương ứng tăng 15,6%) so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận gộp của SAB đạt hơn 2.100 tỷ đồng, tăng gần 10% so với quý I/2023.

Sau khi trừ chi phí, doanh nghiệp lãi sau thuế 1.024 tỷ đồng, tăng gần 6% so với quý trước. Với kết quả này giúp SAB chấm dứt chuỗi 5 quý liên tiếp tăng trưởng âm so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông SAB trong quý I/2024 đạt hơn 997 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ 2023. Bên cạnh sản lượng, doanh thu quý I/2024 tăng còn nhờ tác động thuận lợi từ việc tăng giá trong năm ngoái. Doanh thu tăng giúp bù đắp phần sụt giảm bởi thu nhập từ lãi tiền gửi và phần lợi nhuận từ công ty liên kết, qua đó giúp lợi nhuận quý I của SAB tăng trưởng dương dù mức tăng vẫn còn khiêm tốn.

Tại ĐHĐCĐ ngày 25/4, SAB trình cổ đông kế hoạch kinh doanh 2024 với mục tiêu doanh thu tăng 12,9% lên 34.397 tỷ đồng và lợi nhuận tăng 7,6% so với thực hiện 2023, lên 4.580 tỷ đồng. Có thể nói, với kết quả đạt được quý đầu năm, SAB đã thực hiện 21% chỉ tiêu doanh thu và 22% mục tiêu lợi nhuận cả năm đề ra.

Năm 2023 trước đó là một năm đầy khó khăn khiến doanh thu thuần của SAB giảm 13% xuống 30.461 tỷ đồng, thấp hơn cả năm 2016. Lợi nhuận của doanh nghiệp cũng không mấy khả quan. Nguyên nhân chủ yếu khiến kết quả kinh doanh 2023 của SAB kém khả quan đến từ sức mua của người tiêu dùng suy yếu và một phần tác động từ việc siết chặt xử phạt vi phạm về nồng độ cồn.

Nhận định về triển vọng của SAB trong năn 2024, Công ty Chứng khoán SSI có quan điểm thận trọng hơn về triển vọng năm 2024, với quan ngại mức tiêu thụ có thể tiếp tục bị ảnh hưởng bởi việc siết chặt vi phạm nồng độ cồn cũng như người tiêu dùng vẫn thắt chặt chi tiêu. Cho năm 2024, SSI kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của SAB sẽ lần lượt đạt 29,7 nghìn tỷ đồng (giảm 2,5%) và 4,5 nghìn tỷ đồng (tăng 5%), và lần lượt thấp hơn 9% và 11% so với ước tính trước đây.

Mặc dù giả định doanh thu sụt giảm nhưng chi phí hoạt động sẽ thấp hơn (nhờ cắt giảm các hoạt động quảng cáo và nguyên liệu giá vốn cao từ 2023 sẽ được sử dụng hết). Bia Sài Gòn vẫn là thương hiệu thị phần cao nhất tại Việt Nam và SSI kỳ vọng SAB sẽ có mức tăng trưởng tốt khi toàn ngành phục hồi. SAB đang giao dịch ở mức P/E 2024 là 18x, thấp hơn so với mức trung bình 5 năm.

Với tiềm năng tăng giá là 10% so với giá hiện tại, SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu SAB. Với quan điểm ngắn hạn, SSI cho rằng doanh thu quý I/2024 có thể có tăng trưởng (nhờ doanh thu Tết 2024 không bị chia sẻ cho tháng 12/2023), nhưng chi phí quảng cáo & khuyến mại cao hơn dành cho các chương trình khuyến mãi trong dịp Tết có thể làm giảm mức tăng trưởng lợi nhuận. Quan điểm dài hạn tăng trưởng của SAB có thể sẽ giảm tốc do quy định nồng độ cồn. SSI hạ tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2024-2027 đối với doanh thu từ 6,7% xuống 3,5% và đối với lợi nhuận ròng từ 8,8% xuống 4,6%.

Ngoài quy định về nồng độ cồn, một thông tin có thể sẽ tác động đến SAB và ngành bia thời gian tới là việc Bộ Tài chính đề xuất điều chỉnh mức thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt đối với một số mặt hàng có hại cho sức khỏe, trong đó có rượu, bia trong dự thảo mới nhất về Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt. Đây được dự báo sẽ tạo ra sức ép không nhỏ đến các doanh nghiệp trong ngành.

Hiệp hội Bia - Rượu - Nước giải khát Việt Nam (VBA) nhận định rằng tăng thuế sẽ làm tăng gánh nặng tài chính đối với doanh nghiệp, vì vậy, doanh nghiệp cần phải có đủ thời gian để chuẩn bị và lên kế hoạch sản xuất kinh doanh, do đó không nên nóng vội, rút ngắn hay bỏ qua các yêu cầu, quy trình cần thiết khi sửa đổi bổ sung một luật thuế quan trọng như vậy.

Nhận định về thị trường năm 2024, các chuyên gia cho rằng ngành bia Việt Nam vốn đang gặp nhiều khó khăn do ảnh hưởng nặng nề của đại dịch Covid-19, cũng như tác động từ một số cơ chế chính sách liên quan như Luật phòng chống tác hại rượu bia, Nghị định 100/2019/NĐ-CP khiến kết quả các doanh nghiệp chưa đạt như kỳ vọng.