[Cổ phiếu nổi bật tuần] PG2, hàng hóa tiềm năng cho thị trường trong năm 2021

Thị trường chứng khoán trước giai đoạn COVID-19 tái bùng phát vẫn tỏ ra thiếu nhiều hàng hóa chất lượng. Cổ phiếu PG2 của GENCO2 được xem là mã sẽ có sức hút với giới đầu tư.

Cổ phiếu sẽ IPO trong tháng 2/2021

GENCO2 (PG2) đã thông báo bán đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng với thời gian dự kiến vào 8/2/2021. Số lượng cổ phần chào bán công khai đạt 580 triệu cổ phiếu, tương đương 48,9% vốn điều lệ. Giá khởi điểm là 24.520 đồng/cổ phiếu.

Dựa trên thị giá các công ty con đã niêm yết và giá trị sổ sách công ty mẹ, Mirae Asset (MAS) ước tính giá trị sơ bộ đạt 18.700 đồng/cổ phiếu. Theo đó, giá khởi điểm đang thể hiện mức chênh lệch tăng 31%. Với giá khởi điểm dự kiến, GENCO2 sẽ giao dịch tại mức P/B là 1,4 lần, cao hơn 16% so với bình quân các doanh nghiệp điện có quy mô vốn hóa tương đồng là 1,2 lần.

Doanh nghiệp đóng góp 6,4% công suất điện Việt Nam

Thành lập từ tháng 1/2013, đến nay GENCO2 vận hành 4,461 MW công suất phát điện, đóng góp 6,4% tổng công suất Việt Nam trong 2020.

Hoạt động sản xuất điện được thực hiện thông qua 6 công ty con và 4 đơn vị thành viên, trong đó, loại hình nhiệt điện than chiếm 50% tổng công suất GENCO2 (HND: 27%, PPC: 23%), thủy điện đóng góp 30% tổng công suất, nhiệt điện dầu 19% và điện mặt trời 1%.

Tốc độ tăng trưởng sản lượng điện bình quân đạt 3,3% trong giai đoạn 2015-2019 khi GENCO2 đưa vào vận hành thương mại (COD) các nhà máy thủy điện Sông Bung 4 (T10/2014), Trung Sơn (T6/2017), Sông Bung 2 (T6/2018) và nhà máy nhiệt điện dầu Ô Môn 1 (T11/2015).

Về sản lượng điện sản xuất, đóng góp lớn nhất đến từ mảng nhiệt điện than, tương đương 78% tổng sản lượng 2019 (45% từ HND, 33% từ PPC), tiếp theo là nhóm thủy điện chiếm 16% tổng sản lượng. Trong 2014-2019, hiệu suất hoạt động (trên công suất thiết kế tối đa) bình quân của các nhà máy nhiệt điện than ổn định quanh mức 65%, góp phần bù đắp cho biên độ giao động mạnh trong kết quả sản xuất của mảng thủy điện và nhiệt điện dầu.

Tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất ghi nhận mức biến động cao hơn so với tăng trưởng sản lượng. Trong đó, chi phí tài chính tác động mạnh đến kết quả kinh doanh hàng năm, bao gồm chi phí lãi vay bình quân 1.100 tỷ đồng/năm trong 2018-2019 và các khoản lãi/lỗ chênh lệch tỷ giá. GENCO2 công bố LNTT sơ bộ hợp nhất 2020 đạt 3.931 tỷ đồng (+10% cùng kỳ).

LNTT công ty mẹ đặt mục tiêu tăng trưởng bình quân 11% trong 2021-2025. Kế hoạch tăng trưởng này đến từ khả năng đưa vào hoạt động các dự án điện gió Hướng Phùng 1 (30 MW), Công Hải 1(giai đoạn 2 – 25 MW) và dự án chuyển đổi nhiêu liệu từ HFO sang khí Lô B Ô Môn của nhà máy Ô Môn 1 trong 2022. Bên cạnh đó, GENCO2 đang trình bổ sung các dự án với tổng công suất 1.960 MW vào Quy hoạch điện VIII.