Cổ phiếu FLC đáng giá mấy đồng, dưới góc độ đầu tư hưởng cổ tức?

Lãi suất tiết kiệm ngân hàng kỳ hạn 12 tháng của Vietcombank hiện tại theo công bố là 5.5%/năm. Còn FLC từ năm 2014 đến nay, bán "ưu đãi" cho cổ đông 4 lần; trả cổ tức bằng tiền duy nhất 1 lần là 3%, từ năm 2018 (theo dữ liệu cafef).

Nếu đầu tư 100.000.000 đồng, giả định lãi tiết kiệm trung bình 5.5%/năm, từ năm 2014 tới nay là 8 năm, tính cộng dồn số dư cuối năm 2021 khoảng 153.468.651 đồng, tức là tăng thêm hơn 53 triệu so với vốn ban đầu (53%).

Bảng lịch sử trả cổ tức của cổ phiếu FLC (nguồn: cafef.vn)

Trong khi nếu đầu tư vào FLC từ 2014, số tiền phải nộp mua phát hành thêm 4 lần (2 lần 1:1, 1 lần 59:20, 1 lần 1000:422), ngoài ra có vài lần pha loãng cổ phiếu, thì số tiền nhận được cổ tức 3% (tức 300 đồng) thì tỷ lệ cổ tức trên số vốn đầu tư trở nên rất thấp. Với 100 triệu vốn ban đầu vào 2014, đến 2019, số tiền nhà đầu tư phải nộp vào qua các đợt phát hành thêm thành số vốn đầu tư hơn 1 tỷ đồng, tuy nhiên chỉ nhận được cổ tức bằng tiền duy nhất 1 lần vào năm 2018 tỷ lệ 3%, tức 300 đồng/cổ phiếu, tương đương khoảng hơn 20 triệu đồng (3% số vốn chốt cuối 2016).

Như vậy, với số tiền đầu tư vào FLC mà đem gửi tiết kiệm kỳ hạn 1 năm tại ngân hàng Vietcombank, với mức lãi suất giả định của thời điểm hiện tại (đây là giai đoạn lãi suất tiết kiệm thấp nhất trong 8 năm qua), thì hiệu quả cao hơn hàng chục lần.