MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

CII đối mặt với giảm doanh thu và gia tăng nợ vay

Năm 2024 đánh dấu lần thứ hai liên tiếp Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (HoSE: CII) chứng kiến sự sụt giảm doanh thu thuần. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nợ vay của công ty lại tiếp tục gia tăng mạnh mẽ, tiến gần mức 1 tỷ USD.

Bất động sản suy giảm mạnh, doanh thu đi xuống

Sau đỉnh cao vào năm 2022, doanh thu thuần của CII đã không ngừng suy giảm, chủ yếu do mảng bất động sản, một trong hai trụ cột chính của công ty, gặp phải tình trạng suy thoái nghiêm trọng. Đến năm 2024, doanh thu từ bất động sản chỉ còn 322 tỷ đồng, giảm 72% so với năm trước. Kết quả, doanh thu thuần cả năm 2024 đạt 3.040 tỷ đồng, giảm 1,6%, dù mảng thu phí giao thông đạt mức tăng trưởng 51%.

Dù vậy, CII không thể tránh được tình trạng này khi hầu hết các dự án khả thi đã được bàn giao, trong khi những dự án còn lại đang gặp khó khăn lớn trong việc hoàn thiện pháp lý. Các dự án lớn như Delagi, khu dân cư Sơn Tịnh – Quảng Ngãi, NBB II và NBB Garden II vẫn đang trong quá trình triển khai.

Điểm sáng trong tình hình tài chính của CII là mảng thu phí giao thông, với chi phí thấp, giúp công ty ghi nhận lãi gộp năm 2024 tăng 45%, đạt 1.682 tỷ đồng, biên lãi gộp lên tới 55,3%, vượt trội so với mức 37,3% của năm trước. CII cũng thu về thêm 1.136 tỷ đồng từ hoạt động tài chính, dù giảm 25% so với năm trước, nhưng vẫn giúp công ty đạt lợi nhuận sau thuế 639 tỷ đồng, tăng 73% so với năm trước, đánh dấu một trong những mức lãi cao thứ năm trong lịch sử công ty.

Tuy nhiên, so với mục tiêu năm 2024, CII chỉ hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 64% kế hoạch lợi nhuận, cho thấy công ty không thể đạt được kỳ vọng ban đầu.

Công ty vẫn tiếp tục vay mượn với số lượng lớn

CII không hoàn thành kế hoạch năm 2024 cũng không gây quá ngạc nhiên, khi công ty vẫn tiếp tục duy trì tình trạng vay mượn “nghiện” vốn. Tính đến cuối năm 2024, dư nợ vay của CII đã tăng lên 20.340 tỷ đồng, chủ yếu là vay dài hạn, tăng 8% so với đầu năm. Cộng thêm trái phiếu chuyển đổi, tổng nợ vay của công ty đã vượt quá 23.000 tỷ đồng, đạt mức kỷ lục mới. Từ năm 2019 đến nay, nợ vay của CII đã liên tục tăng từ 13.851 tỷ đồng lên 23.166 tỷ đồng.

Mặc dù dòng tiền thu từ vay giảm 42% so với năm trước, nhưng CII vẫn thu được gần 10.000 tỷ đồng từ các khoản vay, phản ánh sự phụ thuộc rất lớn vào nợ vay. Chi phí tài chính của công ty trong năm 2024 vẫn duy trì ở mức cao, với hơn 1.500 tỷ đồng, dù giảm so với năm trước.

Việc gia tăng vay mượn đã đẩy tổng nợ phải trả của CII lên 27.550 tỷ đồng, cao gấp 3 lần vốn chủ sở hữu. Điều này có nghĩa là 75% tổng tài sản của công ty hiện tại đến từ nợ.

Cấu trúc tài sản của CII cũng cho thấy nhiều lo ngại, đặc biệt là khoản dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh trị giá 62 tỷ đồng, sau khi công ty quyết định rút khỏi lĩnh vực này. Dù có sự giảm sút 17% giá trị các khoản phải thu, nhưng các khoản phải thu ngắn hạn khó đòi lại tăng thêm 68%, lên 270 tỷ đồng, trong đó có 43 tỷ đồng là cho vay.

Đáng chú ý là số dư người mua trả tiền trước của công ty tiếp tục giảm mạnh 55%, chỉ còn 158 tỷ đồng, phản ánh triển vọng thu nhập từ bất động sản trong năm 2025 khá mờ mịt. Dù CII đang sở hữu quỹ tiền mặt khá lớn, đạt gần 2.200 tỷ đồng, nhưng với những khó khăn hiện tại, công ty cần phải có những tính toán kỹ lưỡng hơn về nguồn vốn để đảm bảo hoạt động trong những năm tới.