Chứng khoán phái sinh tuần 19-23/06/2023: Rủi ro điều chỉnh quay trở lại

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 16/06/2023. Basis hợp đồng VN30F2307 thu hẹp so với các phiên trước đó và đạt giá trị -6.46 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt bi quan hơn về triển vọng ngắn hạn của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 16/06/2023. VN30F2307 (F2307) tăng 0.35%, đạt 1,102.60 điểm; VN30F2308 (F2308) giảm 0.95%, còn 1,100.10 điểm; hợp đồng VN30F2309 (F2309) tăng 0.41%, đạt 1,095.00 điểm; hợp đồng VN30F2312 (F2312) tăng 0.01%, đạt 1,086.00 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,109.06 điểm.

Trong tuần giao dịch 12-16/06/2023, VN30F2307 tiếp tục đà tăng của tuần trước với lực mua mạnh kéo thị trường duy trì sắc xanh trong hai phiên đầu tuần. Tuy nhiên, khi bên bán trở lại áp đảo dẫn đến thị trường điều chỉnh nhưng F2307 vẫn kết phiên với mức tăng 12.10 điểm so với tuần trước.

Đồ thị intraday của VN30F2307 trong giai đoạn 12-16/06/2023

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2307 thu hẹp so với các phiên trước đó và đạt giá trị -6.46 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt bi quan hơn về triển vọng ngắn hạn của VN30-Index.

Biến động VN30F2307 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 36.74% và tăng 36.94% so với phiên ngày 15/06/2023. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 28.07% và tăng 30.23% so với tuần trước.

Khối ngoại quay lại mua ròng trong phiên cuối tuần với tổng khối lượng mua đạt 1,913 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 1,393 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/06/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 16/06/2023, VN30-Index hình thành cây nến có bóng mờ trên dài sau khi test lại vùng 1,120-1,145 điểm (tương đương đỉnh cũ tháng 12/2022 và 01/2023) cho thấy lực bán mạnh vẫn còn hiện diện tại đây.

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho bán trở lại trong vùng quá mua (overbought) nên rủi ro hiện đang tăng lên. Nếu kịch bản điều chỉnh vẫn diễn ra thì đường trendline trung hạn (bắt đầu từ tháng 12/2022) sẽ đóng vai trò là hỗ trợ mạnh.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/06/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hiện không có trái phiếu nào đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư tiếp tục theo dõi chờ đợi trái phiếu vào vùng giá hấp dẫn để mua vào.