Chứng khoán phái sinh 29/07-02/08/2019: Các tín hiệu trái chiếu xuất hiện

Hầu hết các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 26/07/2019. Giá trị giao dịch tiếp tục giảm. Khối ngoại quay trở lại bán ròng trong phiên cuối tuần cho thấy tâm lý khối này đang bi quan về thị trường.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 26/07/2019. VN30F1908 (F1908) tăng 0.14%, đạt 886.2 điểm; VN30F1909 (F1909) đạt 888.3 điểm, tăng 0.03%. Trong khi đó, VN30F2003 giảm 0.11%, đạt 891.6 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 887.84 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 26.87% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1908 giảm 26.69%, với 65,647 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1909 đạt 172 hợp đồng, giảm 22.52%. Mặt khác, giá trị giao dịch của tuần này giảm 1.72% so với tuần trước. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch kém sôi động hơn.

Khối ngoại bán ròng trở lại trong phiên cuối tuần. Nhìn chung, lượng hợp đồng mua vào và bán ra suy yếu so với tuần trước.

Các hợp đồng tương lai giảm điểm nhẹ để rồi phục hồi trong 2 phiên đầu tuần. Sau đó, các hợp đồng giao dịch giằng co trong thời gian còn lại của tuần và đóng cửa cao hơn mốc tham chiếu.

Đồ thị intraday của VN30F1908 trong giai đoạn 22-26/07/2019

​Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên ngày 26/07/2019, basis thu hẹp và đạt giá trị -1.64 điểm. Trong tuần qua, basis liên tục âm cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F1908 và VN30-Index

​Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index.

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/07/2019 và tiếp tục xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ với bóng nến dài. Điều này thể hiện tâm lý giằng co của nhà đầu tư.

Chỉ số hiện đang gặp kháng cự mạnh là vùng hội tụ của đường SMA 200 ngày và cận trên của kênh giảm dài hạn (tương đương vùng 890-900 điểm). Nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ còn tiếp tục xuất hiện tại vùng này trong những phiên tới.

Khối lượng khớp lệnh sụt giảm xuống dưới mức trung bình 20 phiên. Điều này hàm ý dòng tiền đang tỏ ra khá thận trọng tại vùng kháng cự này.

Middle của Bollinger Bands sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho VN30-Index nếu hiện tượng giảm điểm xuất hiện sau khi chỉ số test thành công vùng trên.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.