Chứng khoán Maybank: Khối ngoại sẽ mua ròng trở lại trong nửa cuối năm nay

Chứng khoán Maybank vừa công bố báo cáo chiến lược thị trường tháng 7/2024, trong đó kỳ vọng dòng tiền khối ngoại sẽ mua ròng trở lại từ nửa cuối năm 2024 và duy trì mục tiêu chỉ số VN-Index ở mức 1.420 điểm.

Theo hãng Chứng khoán Maybank, khó khăn đối với thị trường chứng khoán sẽ vẫn tiếp tục trong tháng 07/2024. Chỉ số VN-Index có khả năng sẽ dao động dưới 1.300 điểm trong tháng 7/2024 do tình trạng bán ròng của khối ngoại, áp lực lên đồng VNĐ và việc tăng lãi suất ở Việt Nam.

Tuy nhiên, Chứng khoán Maybank kỳ vọng dòng tiền bán ròng của khối ngoại sẽ dần giảm bớt trong những tháng tới và sẽ mua ròng trở lại từ nửa cuối năm 2024 nhờ vào tăng trưởng vượt trội của kinh tế Mỹ và việc các quỹ ETF tập trung vào Việt Nam giảm bớt áp lực hút ròng.

Chứng khoán Maybank duy trì quan điểm rằng việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ không làm chệch hướng phục hồi kinh tế của Việt Nam, và duy trì mục tiêu chỉ số VN-Index ở mức 1.420 điểm.

Kỳ vọng áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ giảm bớt

Khối ngoại ghi nhận bán ròng kỷ lục 16.7 nghìn tỷ đồng (tương đương 657 triệu USD) trên sàn HoSE trong tháng 6/2024, trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu rút khỏi các thị trường mới nổi do tăng trưởng vượt trội của kinh tế Mỹ, làn sóng đổ xô vào cổ phiếu công nghệ theo sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), các rủi ro địa chính trị toàn cầu và việc các quỹ ETF tập trung vào Việt Nam bị rút ròng mạnh.

(Nguồn: Maybank IBG Research)

Chứng khoán Maybank dự đoán dòng tiền rút ròng mạnh ở các quỹ ETF sẽ giảm bớt trong thời gian tới, và kỳ vọng Fed sẽ sớm thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, khả năng cao vào giữa nửa cuối năm 2024, giúp thu hút dòng tiền trở lại các thị trường mới nổi và cận biên như Việt Nam.

Bên cạnh đó, Chứng khoán Maybank duy trì dự báo rằng FTSE sẽ nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 3/2025 hoặc tháng 9/2025 nhờ những tiến triển trong việc loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (pre-funding), điều này cũng sẽ giúp dòng tiền mua ròng của khối ngoại trở lại Việt Nam.

Nhìn chung, Chứng khoán Maybank kỳ vọng dòng tiền bán ròng của khối ngoại sẽ dần giảm bớt trong những tháng tới và sẽ mua ròng trở lại từ giữa nửa cuối năm 2024.

Nguồn: Maybank IBG Research forecasts.

Lãi suất tăng nhưng không làm chệch hướng phục hồi của nền kinh tế

Dòng tiền bán ròng ồ ạt đang gây áp lực lên đồng VND. Mặc dù Ngân hàng Nhà nước cố gắng bảo vệ tỷ giá USD/VND ở mức khoảng 25.450 đồng/USD bằng cách bán ra hơn 6 tỷ USD trong 2 tháng qua, tuy nhiên tỷ giá trên thị trường tự do vẫn lập mức cao kỷ lục mới ở mức 26.030 đồng/USD vào cuối tháng 6/2024.

Cho đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai tất cả các công cụ can thiệp sẵn có, bao gồm cả “thuyết phục công khai”, bán USD và tăng lãi suất. Thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO), Ngân hàng Nhà nước đã tăng và duy trì lãi suất liên ngân hàng trong mức khoảng 3-5% cho kỳ hạn qua đêm (O/N) đến 3 tháng, dẫn đến việc lãi suất tiền gửi tăng trung bình 40 điểm cơ bản từ mức đáy trong tháng 3/2024.

Do áp lực tỷ giá hối đoái vẫn duy trì ở mức cao, Chứng khoán Maybank kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ thực hiện một đợt can thiệp khác vào tháng 7/2024 và tăng lãi suất tiền gửi thêm 60 điểm cơ bản trong những tháng tới.

Chứng khoán Maybank nhắc lại quan điểm rằng việc lãi suất tiền gửi tăng 100 điểm cơ bản sẽ là thách thức trong ngắn hạn nhưng sẽ không làm chệch hướng hồi phục của nền kinh tế. Với mức tăng trưởng GDP quý 2 lạc quan là 6.9% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của sản xuất, xuất khẩu và FDI, Chứng khoán Maybank tăng dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2024 lên 6.4% so với cùng kỳ từ mức 5.8%.