Chứng khoán hồi phục, "đuối" thanh khoản: Sóng này liệu có bền?

VN-Index khép lại tuần giao dịch với đà tăng tích cực, nhưng thanh khoản suy yếu đang đặt dấu hỏi về độ bền của nhịp hồi. Giới chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng, ưu tiên cổ phiếu phòng thủ và hạn chế gia tăng tỷ trọng trong bối cảnh nhiều rủi ro vẫn hiện hữu.

VN-Index đang "lơ lửng trên đỉnh" trong trạng thái giằng co, khi dòng tiền vẫn chưa đủ lực bứt phá để xác lập xu hướng mới. Giới phân tích cảnh báo, thị trường đang ở thế nhạy cảm, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh nếu thiếu lực đẩy thanh khoản đủ mạnh.

Chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch nhiều biến động bằng một nhịp hồi phục ấn tượng. Bất chấp loạt sự kiện then chốt như căng thẳng Trung Đông, quyết sách lãi suất từ Fed và phiên cơ cấu ETF, VN-Index vẫn băng băng tiến bước, chốt tuần tăng mạnh gần 34 điểm – tương đương 2,6%, vượt mốc 1.349 điểm.

Diễn biến khởi sắc này được dẫn dắt bởi dòng tiền nội và sự lan tỏa tích cực từ nhóm cổ phiếu trụ như ngân hàng, chứng khoán, thép và đặc biệt là dầu khí. Sau cú “rũ bỏ” cuối tuần trước, thị trường đã phản ứng lạc quan hơn với rủi ro địa chính trị, coi đó chỉ là yếu tố nhiễu chưa ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế và doanh nghiệp trong nước.

Tuy nhiên, ẩn sau đà tăng là sự “đuối sức” của thanh khoản – một tín hiệu khiến giới phân tích không khỏi lo ngại về độ bền của sóng hồi. Cụ thể, khối ngoại tiếp tục rút ròng 240 tỷ đồng trên toàn thị trường, với VIC, VHM và STB bị “xả” mạnh nhất. Trong khi đó, dòng tiền nội vẫn là trụ đỡ chính – một minh chứng cho niềm tin của nhà đầu tư trong nước, nhưng lại thiếu lực bùng nổ để xác lập một xu hướng rõ ràng.

Thanh khoản suy yếu – Bài toán khó của xu hướng tăng

Ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc Kinh doanh Chứng khoán Yuanta, đánh giá việc VN-Index quay lại vùng đỉnh cũ 1.350 điểm mà không điều chỉnh như kỳ vọng là diễn biến tích cực. Tuy nhiên, thanh khoản đi xuống trong khi thị trường tiến sát vùng kháng cự mạnh đang là dấu hiệu khiến nhà đầu tư cần dè chừng.

“Thị trường hồi phục nhưng lực cầu yếu, dòng tiền phân hóa, nhà đầu tư vẫn thận trọng đứng ngoài do các rủi ro về tỷ giá, thuế quan và khả năng điều chỉnh từ nhóm trụ – đặc biệt là Vingroup – sau nhịp tăng nóng”, ông Quang nhấn mạnh.

Thị trường trong vùng “mờ” xu hướng

Cùng quan điểm, ông Đinh Quang Hinh – Trưởng bộ phận Vĩ mô và Chiến lược thị trường, Khối phân tích VNDirect – đánh giá VN-Index đang test lại vùng đỉnh 1.350 điểm trong trạng thái giằng co. Nếu chỉ số giữ vững mốc này, vùng mục tiêu 1.380–1.400 điểm có thể được kích hoạt. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rủi ro địa chính trị – đặc biệt là diễn biến khó lường tại Trung Đông – có thể khiến sóng tăng bị gián đoạn bất cứ lúc nào.

“Quản trị rủi ro vẫn là yếu tố then chốt. Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu có thanh khoản cao, nền tảng cơ bản tốt và ít bị tác động từ bất ổn toàn cầu như bán lẻ, công nghệ và bất động sản khu vực nội địa”, ông Hinh khuyến nghị.

Chiến lược phòng thủ lên ngôi

Về chiến lược cụ thể, chuyên gia Yuanta khuyến nghị chỉ nên nắm giữ 30–40% cổ phiếu trong danh mục, tập trung vào nhóm phòng thủ như dầu khí (GAS, OIL, BSR) và các bluechip trung–dài hạn như MWG, HPG, VHM. Đặc biệt, ông khuyên nhà đầu tư hạn chế giải ngân mạnh vào các ngành nhạy cảm với xuất khẩu như dệt may, thủy sản – vốn chịu nhiều sức ép từ tỷ giá và chính sách thuế.