“Chứng khoán có thể test lại 1.200 điểm nếu tỷ giá tiếp tục tăng”

Ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh số Chứng khoán VPBank nhận định thị trường trong ngắn hạn không ảnh hưởng bởi yếu tố lợi nhuận doanh nghiệp mà bị chi phối trực tiếp bởi yếu tố vĩ mô. Trong đó, đà tăng nóng của tỷ giá là yếu tố đáng quan tâm.

Tỷ giá tăng trong thời gian qua đã ảnh hưởng nhất định đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Trong chương trình Khớp lệnh, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh số Chứng khoán VPBank nhận định thị trường trong ngắn hạn không ảnh hưởng bởi yếu tố lợi nhuận doanh nghiệp mà bị chi phối trực tiếp bởi yếu tố vĩ mô. Trong đó, đà tăng nóng của tỷ giá là yếu tố đáng quan tâm, bởi nó phản ánh tất cả câu chuyện về lạm phát, chênh lệch lãi suất và dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

Nhìn lại năm 2016 khi ông Trump làm Tổng thống Mỹ, đồng USD ghi nhận đà tăng mạnh. Thời gian gần đây, khi ông Trump có vẻ thắng thế trong cuộc bầu cử, USD cũng bứt phá. Chuyên gia cho rằng trong trường hợp ông Trump thắng cử, nhiều khả năng DXY (chỉ số đo lượng sức mạnh đồng USD) có thể chạm mốc 108.

Vấn đề tiếp theo được ông Đức đề cập là việc tỷ giá liên ngân hàng tăng đi kèm với áp lực cán cân thanh toán. Theo đó, cán cân thanh toán trong 6 tháng đầu năm đã thâm hụt khoảng 7 tỷ USD.

Nhìn lại trong cán cân thanh toán, hạng mục xuất nhập khẩu và FDI vẫn duy trì so với năm ngoái nhưng một số hạng mục xấu đi như trả nợ vay nước ngoài 2,4 tỷ USD, nước ngoài rút 2 tỷ USD...

Những yếu tố này buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải có động thái nhiều hơn bao gồm phát hành tín phiếu và mua lại USD từ các ngân hàng thương mại (hiện đã mua khoảng 2 tỷ USD), thể hiện sự căng thẳng nhất định của tỷ giá hiện tại.

“Dữ liệu cho thấy tỷ giá tăng thì thị trường chứng khoán xuống mạnh. Hiện, DXY ở 104 thì VN-Index đáy ở 1.240, nếu xấu nữa thì chúng ta phải chuẩn bị cho kịch bản chỉ có nhịp hồi và test lại vùng đáy mạnh 1.200 điểm trong quý IV tới đây”, ông Đức đưa ra dự báo.

Chuyên gia Chứng khoán Maybank cũng cho biết, tỷ giá tăng trở lại trong ngắn hạn có ảnh hưởng tiêu cực nhất định đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang thử thách vùng 1.300 điểm – khu vực đỉnh của năm.

Tuy nhiên, với việc FED đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, Maybank kỳ vọng áp lực tỷ giá lần này sẽ không kéo dài. Nhóm phân tích tin vào kịch bản đồng VND sớm ổn định so với USD trong thời gian tới và NHNN sẽ vẫn duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Trong báo cáo mới nhất về tỷ giá, chuyên gia Chứng khoán KIS cho biết, xu hướng tăng của tỷ giá USD/VND hiện tại có thể chỉ mang tính tạm thời, và tỷ giá sẽ điều chỉnh trở lại trong các tháng cuối năm.

Cụ thể, KIS dự đoán nhu cầu USD có xu hướng giảm vào cuối năm khi các hoạt động nhập khẩu và thanh toán lớn dần hoàn tất. Cuối năm thường là mùa lễ hội ở châu Âu và Mỹ, nhu cầu tiêu dùng tăng cao. Để đáp ứng nhu cầu này, các doanh nghiệp xuất khẩu thường mua nguyên liệu sản xuất từ 3-6 tháng trước đó, tạo nên nhu cầu cao về USD trong quý III. Tuy nhiên, khi các đơn hàng được xuất đi, các doanh nghiệp sẽ nhận được các khoản thanh toán (bằng USD) thường vào cuối năm, giúp nguồn cung USD dồi dào hơn và làm giảm nhiệt tỷ giá.

Thêm vào đó, dòng tiền bằng USD vào Việt Nam có xu hướng tăng trong các tháng cuối năm. Cụ thể, dòng vốn FDI vẫn đang chảy vào Việt Nam với mức tương đối ổn định trong 9 tháng đầu năm, với vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện ước đạt 17,3 tỷ USD, tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước. Vốn đầu tư nước ngoài đăng ký cũng tăng 11,6%, tương đương 24,7 tỷ USD.

Bên cạnh đó, Tết năm 2025 sẽ đến sớm, vào cuối tháng 1/2025, nên lượng kiều hối có thể gia tăng trước Tết khoảng 1-2 tháng, giai đoạn cuối năm 2024. Các dòng vốn này tạo ra nguồn cung USD, giúp hạ nhiệt đà tăng của tỷ giá trong các tháng cuối năm.

Cuối cùng, chính sách nới lỏng tiền tệ của FED cũng là một yếu tố quan trọng trong việc giảm sức mạnh của đồng USD. Cụ thể, FED đã thay đổi chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng trong tháng 9/2024, khi cắt giảm 0,5% lãi suất trong cuộc họp ngày 19/9. Việc cắt giảm này nhằm hỗ trợ nền kinh tế Mỹ, vốn gặp khó khăn khi FED duy trì mức lãi suất cao trong thời gian dài.

Trong dài hạn, chính sách này sẽ làm đồng USD giảm giá so với các đồng tiền khác, bao gồm VND, và giúp tỷ giá VND/USD duy trì ổn định trong tương lai. Ngoài ra, nhu cầu USD sẽ giảm đáng kể khi các đợt chào mua của Kho bạc Nhà nước kết thúc.