Chứng khoán 2025: Cơ hội rộng mở và những thách thức cần vượt qua

Dòng vốn ngoại có trở lại?

Năm 2025, thị trường chứng khoán sẽ đối mặt với không ít thử thách, song cũng mở ra những cơ hội lớn để phát triển mạnh mẽ, đặc biệt khi các vấn đề như dòng vốn, nợ xấu và trái phiếu được giải quyết triệt để.

Kể từ đầu năm, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn chịu áp lực bán ròng mạnh mẽ và kéo dài từ khối ngoại, một hiện tượng chưa từng có trong lịch sử. Ông Chen Chia Ken, Tổng Giám đốc Chứng khoán Phú Hưng (PHS), nhận định rằng hiện tại, thị trường đang đối mặt với một số vấn đề cản trở đà phát triển.

Thứ nhất, thanh khoản và dòng vốn trong nền kinh tế hiện là rào cản lớn. Từ tháng 4/2023 đến nay, khối ngoại đã bán ròng 19 trong 20 tháng, với tổng giá trị lên đến khoảng 4,4 tỷ USD. Động thái này diễn ra trong bối cảnh tỷ giá gia tăng, chênh lệch lãi suất giữa USD và VND ngày càng lớn. Đồng thời, thị trường chứng khoán Việt Nam thiếu đi những lựa chọn đầu tư hấp dẫn, khi các vấn đề như hạn chế về room ngoại và tiến trình thoái vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp lớn vẫn chưa hoàn tất.

Song song đó, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân trong nước cũng đang có dấu hiệu giảm sút. Mặc dù số tài khoản mới mở có sự tăng trưởng tích cực, nhưng số tiền gửi tại các công ty chứng khoán lại suy giảm trong hai quý liên tiếp. Lãi suất tiền gửi ngân hàng tăng cao cùng sự hồi phục của các kênh đầu tư truyền thống như vàng và bất động sản đã làm phân tán dòng tiền từ chứng khoán.

Bên cạnh đó, cơ cấu nhà đầu tư vẫn là một thách thức lớn. Giao dịch chủ yếu từ nhà đầu tư cá nhân, những người dễ bị ảnh hưởng bởi thông tin và cảm xúc, khiến chỉ số VN-Index gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng 1.300 điểm. Số lượng tài khoản của nhà đầu tư tổ chức còn thấp, và các quỹ đầu tư như quỹ tương hỗ hay ETF chưa phổ biến rộng rãi, dù quy mô đã có sự tăng trưởng đáng kể.

Tuy nhiên, ông Chen Chia Ken tin rằng năm 2025 có thể là bước ngoặt cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Các nỗ lực của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong việc sửa đổi luật chứng khoán và gỡ bỏ nút thắt giao dịch ký quỹ cho nhà đầu tư nước ngoài đang mở ra cơ hội nâng hạng. Khi lãi suất chính sách tại các quốc gia phát triển giảm nhanh, dòng vốn ngoại dự kiến sẽ đổ vào các thị trường mới nổi, đặc biệt là Việt Nam. Bên cạnh đó, kế hoạch thoái vốn và cổ phần hóa của SCIC, dự kiến đẩy mạnh trong năm 2025, sẽ tạo ra động lực lớn thu hút nhà đầu tư quốc tế.

Là một thị trường tiềm năng, Việt Nam, khi nâng hạng lên thị trường mới nổi, sẽ là điểm đến hấp dẫn cho dòng vốn quốc tế. Các ngành có tiềm năng tăng trưởng mạnh như ngân hàng, bất động sản, tiêu dùng, chứng khoán và công nghệ, đặc biệt trong bối cảnh ngành công nghệ phát triển mạnh mẽ nhờ sự bùng nổ của AI.

Tuy nhiên, thách thức vẫn còn đó. Nợ xấu, khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động tiền gửi, cùng áp lực từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang khiến các ngân hàng phải đối mặt với nhiều khó khăn trong việc kiểm soát nợ xấu và duy trì tăng trưởng tín dụng. Bên cạnh đó, các rủi ro vĩ mô toàn cầu, từ xung đột Nga-Ukraine đến căng thẳng thương mại và chính sách lãi suất từ các nền kinh tế lớn, vẫn có thể tạo ra những bất ổn cho thị trường.

Năm 2025, với những cơ hội tiềm năng, nhưng cũng không thiếu thử thách, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ cần sự chuẩn bị kỹ lưỡng để vượt qua mọi khó khăn và phát triển mạnh mẽ hơn trong tương lai.