Chu kỳ tăng trưởng mới của chứng khoán: Cơ hội hay chỉ là kỳ vọng?

KBSV dự báo TTCK sẽ tích cực nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ trong tháng 3 này. P/E VN-Index khoảng 14,4 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm. Kết quả kinh doanh quý I/2025 kỳ vọng cải thiện, tỷ giá USD/VND tăng nhẹ nhưng trong tầm kiểm soát. Việc triển khai hệ thống KRX, nâng hạng thị trường và cải cách chính sách kỳ vọng tiếp tục thu hút dòng vốn ngoại.

Thị trường chứng khoán trong nước đang đón nhận nhiều tín hiệu tích cực từ đầu tư công, cải cách pháp lý và môi trường kinh doanh ngày càng thuận lợi. Cùng với triển vọng nâng hạng, vận hành hệ thống KRX và sự khởi sắc của lợi nhuận doanh nghiệp, thị trường có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Ông Trần Đức Anh, Giám đốc Kinh tế Vĩ mô và Chiến lược Thị trường tại Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), nhận định rằng thị trường chứng khoán (TTCK) đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực.

Một trong những yếu tố quan trọng là mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp từ cuối năm 2022 nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức 16%, môi trường lãi suất thuận lợi sẽ hỗ trợ đáng kể cho TTCK.

Bên cạnh đó, tăng trưởng GDP dự kiến đạt 7 - 8% trong năm nay, tạo động lực cho lợi nhuận doanh nghiệp. Dù định giá P/E của VN-Index giảm trong bốn năm qua, chỉ số này vẫn duy trì đà tăng nhờ sự cải thiện mạnh mẽ của lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết. Dự báo, EPS của VN-Index sẽ tăng 15% vào năm 2025, trong đó các ngành dẫn đầu gồm hàng tiêu dùng thiết yếu, hàng tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp, trong khi tài chính tăng trưởng chậm hơn.

Chuyên gia của KBSV cũng cho rằng tỷ giá trong năm 2025 chỉ tăng khoảng 2%, không gây áp lực lớn lên chính sách tiền tệ. Việt Nam có lợi thế từ dòng ngoại tệ ổn định nhờ FDI, xuất siêu và kiều hối, trong khi chỉ số DXY được kỳ vọng hạ nhiệt hoặc chỉ tăng nhẹ.

Một yếu tố khác là triển vọng nâng hạng TTCK. Nếu các điều kiện thuận lợi tiếp tục duy trì, Việt Nam có thể được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025, qua đó thu hút dòng vốn ngoại tích cực hơn.

Theo ông Nguyễn Xuân Bình, Giám đốc Khối Phân tích tại KBSV, chủ trương đẩy mạnh đầu tư công, tháo gỡ rào cản pháp lý và cải thiện môi trường đầu tư kinh doanh là những bước đi quan trọng giúp doanh nghiệp tận dụng hiệu quả nguồn lực để tăng trưởng nhanh hơn. Việc hoàn thiện khung pháp lý sẽ tạo ra một dòng vốn thông suốt hơn, thúc đẩy mở rộng quy mô doanh nghiệp và nâng cao năng lực cạnh tranh.

Nhìn nhận từ góc độ khác, ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch HĐQT Công ty FinPeace, cho rằng năm nay là thời điểm thích hợp để tìm kiếm những doanh nghiệp có sức ảnh hưởng rộng trên thị trường. Ông nhấn mạnh, nhà đầu tư không chỉ dựa vào các yếu tố cơ bản mà còn quan tâm đến mức độ hiện diện của thương hiệu trong cộng đồng. Những doanh nghiệp có hoạt động sôi nổi và thường xuyên xuất hiện trước công chúng sẽ dễ dàng thu hút dòng tiền đầu tư.

Tổng hợp các yếu tố trên, TTCK Việt Nam đang đứng trước cơ hội bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, không chỉ nhờ những động lực nội tại mà còn từ sự dịch chuyển dòng vốn và môi trường đầu tư ngày càng thuận lợi.