MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chính sách chưa ngã ngũ – tâm lý thị trường đang vượt quá thực tế?

Từng là mối đe dọa tiềm tàng, chính sách thuế quan của Mỹ giờ đây lại được thị trường chứng khoán giải mã như một “cái cớ” để duy trì tâm lý hưng phấn. Việc Tổng thống Donald Trump gia hạn thời điểm áp thuế không làm rủi ro biến mất, nhưng đủ để nhà đầu tư kéo dài sự lạc quan – dù có thể là tạm bợ – trong một cuộc chơi vốn đầy bất định.

Tâm lý lạc quan trở lại, nhưng liệu thị trường có đang “tận hưởng” quá sớm?

Sau giai đoạn thận trọng, tâm lý nhà đầu tư toàn cầu đang nghiêng mạnh về phía lạc quan khi loạt bất định lớn – từ thuế quan đến chính sách tiền tệ – tạm thời lùi bước. Thị trường chứng khoán, thay vì phản ứng phòng thủ, lại nhanh chóng bắt sóng những tín hiệu tích cực từ kỳ vọng Fed đảo chiều lãi suất, sự hồi sinh của các thương vụ IPO và dòng vốn đầu tư đang quay trở lại.

Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu & Phát triển khách hàng cá nhân tại Yuanta Việt Nam – nhận định: chính sự “chưa rõ ràng” trong câu chuyện thuế quan lại đang tạo ra… dư địa lạc quan cho thị trường. Việc Tổng thống Donald Trump gia hạn thời điểm áp thuế mang đến một khoảng thời gian trì hoãn vừa đủ để giới đầu tư tiếp tục nuôi hy vọng, dù thỏa thuận cuối cùng vẫn là ẩn số.

Đặc biệt, Việt Nam được đánh giá đang ở vị thế thuận lợi trong cuộc chơi thuế quan, giúp khối ngoại mạnh tay mua ròng trở lại. Tâm lý thị trường tại các quốc gia khác cũng không hề dao động mạnh, cho thấy nhà đầu tư toàn cầu chưa thực sự tin vào khả năng các mức thuế khắc nghiệt sẽ được kích hoạt. Diễn biến này đang nuôi dưỡng một tâm thế “tận hưởng đà tăng” – dù rủi ro chưa hề biến mất.

Khi thị trường “say nắng” niềm tin

Tâm lý hưng phấn đã lan tỏa trên diện rộng. Chỉ báo của CNN cho thấy chứng khoán Mỹ đang trong vùng “lạc quan quá mức”. Theo Bank of America, tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư khách hàng đã tăng lên 64% – tiệm cận đỉnh lịch sử. Ngược lại, tỷ lệ nắm giữ tiền mặt rơi xuống 10,7% – mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy khẩu vị rủi ro đã quay lại.

Tại Việt Nam, Yuanta ghi nhận chỉ báo tâm lý ngắn hạn cũng đã tiến vào vùng hưng phấn. Tuy nhiên, độ rộng thị trường bắt đầu thu hẹp và áp lực chốt lời đang hiện hữu, nhất là tại nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Trong khi đó, dòng tiền có xu hướng ưu tiên nhóm cổ phiếu lớn, đặc biệt là tài chính – phản ánh xu thế phân hóa rõ rệt.

Kỳ vọng vào chu kỳ tăng trưởng mới

Ở tầm nhìn trung và dài hạn, nhiều yếu tố đang củng cố kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới. Việc Chủ tịch Fed bị áp lực rút lui do duy trì lãi suất cao kéo dài, cùng với rủi ro lạm phát và đàm phán thuế quan chưa như kỳ vọng, đang mở ra khả năng Fed đảo chiều chính sách tiền tệ sớm hơn dự kiến.

Dữ liệu từ CME Group cho thấy xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 hoặc 10 đang tăng cao. Nhìn lại lịch sử, trong cả 8 lần Fed cắt giảm lãi suất sau khi duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 đều tăng bình quân 6–7% sau 12 tháng, bất kể kinh tế suy thoái hay tăng trưởng. Điều này củng cố kỳ vọng về kịch bản thị trường tiếp tục khởi sắc nếu Fed hành động.

Cùng lúc, thị trường IPO tại Mỹ cũng đang sôi động trở lại – số lượng thương vụ nửa đầu năm 2025 gần bằng cả năm 2024, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. Đây được xem là tín hiệu cổ điển của chu kỳ thị trường tích cực – khi doanh nghiệp sẵn sàng chào bán cổ phần, còn nhà đầu tư sẵn sàng xuống tiền với kỳ vọng tăng trưởng.

Tại Việt Nam, làn sóng IPO đang rục rịch trở lại. Dự báo trong giai đoạn 2025–2027, tổng giá trị huy động có thể đạt 47,5 tỷ USD. Kết hợp với lực đẩy từ dòng vốn ngoại – đã mua ròng hơn 11.500 tỷ đồng kể từ đầu tháng 7 – thị trường đang có những điểm tựa rõ nét để bước vào chu kỳ mới.

Dẫu vậy, ông Nguyễn Thế Minh cảnh báo, đừng nên xem câu chuyện nâng hạng hay thuế quan là “phao cứu sinh” duy nhất. Chênh lệch lãi suất VND–USD đang thu hẹp, định giá thị trường Việt Nam vẫn hấp dẫn so với khu vực, và chính sách điều hành ngày càng cởi mở hơn – tất cả đang tạo nền tảng vững chắc để dòng vốn ngoại trở lại không chỉ vì “hiệu ứng kỳ vọng”, mà vì tiềm năng dài hạn thực sự.