MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

BVH 'rớt đài' VN30: Lỗ hổng thanh khoản đeo bám - Khi nào thoát cảnh ế ẩm?

BVH chính thức rời rổ VN30 sau khi không đáp ứng chuẩn thanh khoản theo bộ nguyên tắc mới của HoSE – một tín hiệu cho thấy cuộc chơi trong nhóm “bluechips” đang được siết lại với luật lệ khắt khe hơn.

BVH rời rổ VN30: Cú trượt vì "gót chân thanh khoản"

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vừa công bố danh mục chỉ số VN30 quý II/2025, theo đó cổ phiếu BVH chính thức bị loại và được thay thế bởi DGC. Kết quả này không gây bất ngờ khi BVH không đáp ứng được tiêu chí thanh khoản theo bộ nguyên tắc phiên bản 4.0 mới ban hành.

Thống kê cho thấy, giá trị giao dịch bình quân 12 tháng của BVH chỉ đạt 26 tỷ đồng/phiên – thấp hơn ngưỡng tối thiểu 30 tỷ đồng do HoSE đặt ra. Động thái này buộc các quỹ ETF mô phỏng VN30 phải cơ cấu danh mục, với khoảng 310.000 cổ phiếu BVH bị bán ra và khoảng 2 triệu cổ phiếu DGC được mua vào.

Ngay sau công bố, Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) nhanh chóng tận dụng cơ hội, khẳng định trên các kênh truyền thông rằng việc gia nhập VN30 là cột mốc chiến lược, mở rộng độ phủ thương hiệu, gia tăng thanh khoản và thu hút dòng tiền, đặc biệt từ khối ngoại. Đây cũng là cổ phiếu ngành hóa chất duy nhất góp mặt trong rổ chỉ số cao nhất sàn HoSE.

Trái lại, BVH – từng là một trong số ít đại diện ngành bảo hiểm trong VN30 – phải rời cuộc chơi khi không còn đáp ứng các tiêu chí cốt lõi. Mất suất VN30 không chỉ là cú hụt danh tiếng, mà còn phơi bày điểm yếu cốt tử: khả năng tiếp cận dòng tiền thị trường đang bị bóp nghẹt bởi thanh khoản thấp.

Cổ phiếu lớn nhưng… “ít người chơi”

Nguyên nhân chính khiến thanh khoản của BVH tụt hậu nằm ở cơ cấu cổ đông cực kỳ cô đặc. Hơn 90% cổ phần đang tập trung trong tay ba cổ đông lớn: Bộ Tài chính nắm 65%, Sumitomo Life sở hữu 22,09% và SCIC chiếm 2,98%. Điều này khiến chỉ khoảng 74 triệu cổ phiếu thực sự được giao dịch tự do, chủ yếu nằm trong tay nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ – vốn dễ bị chi phối bởi tâm lý hơn là chiến lược đầu tư bài bản.

Dù doanh nghiệp từng hé lộ kế hoạch giảm sở hữu nhà nước xuống còn 51% từ năm 2026 thông qua phát hành riêng lẻ hoặc tăng tỷ lệ cổ đông khác, nhưng đến nay, lộ trình thực hiện vẫn còn mơ hồ. Thậm chí, nếu phát hành riêng lẻ, phần lớn cổ phiếu phát hành mới vẫn có nguy cơ rơi vào tay các tổ chức lớn – tiếp tục duy trì trạng thái “đóng băng thanh khoản” do quy định về thời gian hạn chế chuyển nhượng.

Ngành bảo hiểm: Vị thế phòng thủ nhưng thiếu hấp dẫn dòng tiền

Ngoài yếu tố kỹ thuật, bản chất ngành bảo hiểm cũng là rào cản khiến cổ phiếu như BVH khó bứt phá. Đây là nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ cao, dao động giá thấp, ít sóng – vốn không phải “gu” của dòng tiền đầu cơ đang chiếm phần lớn trên thị trường. Với thanh khoản chỉ hơn 600.000 cổ phiếu/phiên, BVH khó cạnh tranh với những cái tên thanh khoản cao trong rổ VN30 như nhóm ngân hàng hay bất động sản.

Mặc dù từ đáy tháng 4/2025 đến nay, cổ phiếu BVH đã hồi phục khoảng 37%, song mức tăng tính từ đầu năm chỉ đạt hơn 4% – con số khá khiêm tốn nếu đặt trong bối cảnh thị trường chung đang sôi động trở lại.

Tuy vậy, vẫn có tia hy vọng. Toàn ngành bảo hiểm đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc mạnh, với sự xuất hiện của nhiều định chế tài chính lớn. Nếu tận dụng tốt làn sóng cạnh tranh và hiện đại hóa sản phẩm, các doanh nghiệp bảo hiểm – bao gồm cả BVH – hoàn toàn có cơ hội gia tăng sức hút, từ đó khơi thông thanh khoản.

Dẫu vậy, sự sôi động đi kèm thách thức: cạnh tranh gay gắt hơn, chi phí khai thác cao hơn và áp lực đổi mới liên tục. Với BVH, muốn trở lại cuộc đua VN30, câu chuyện không chỉ là cải thiện thanh khoản, mà còn là cải tổ toàn diện chiến lược sở hữu và sản phẩm – điều không dễ làm trong một sớm một chiều.