BMP đang ở mức định giá hấp dẫn?

Mức P/E dự phóng của cổ phiếu BMP đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm qua.

Kỳ vọng tăng trưởng mạnh

Nhựa Bình Minh (HOSE: BMP) và Nhựa Tiền Phong (HNX: NTP) là 2 doanh nghiệp dẫn đầu ngành ống nhựa cả nước. Trong đó, Nhựa Bình Minh chiếm khoảng 43% thị phần ống nhựa và phụ tùng tại khu vực miền Nam, khoảng 5% thị phần tại khu vực miền Bắc và chiếm khoảng 28% thị phần ống nhựa cả nước.

Năm 2019, doanh thu và lãi ròng của Công ty đạt 4.343 tỉ đồng và 423 tỉ đồng, lần lượt tăng 5% và giảm 1% so với cùng kỳ. Điểm nổi bật trong năm 2019, Nhựa Bình Minh đã đạt mức sản lượng tiêu thụ 105.000 tấn - cao nhất từ trước đến nay, vượt chỉ tiêu kế hoạch 6% và tăng 11% so với năm trước đó.

Trong 6 tháng năm 2020, Công ty đạt hơn 2.271 tỉ đồng doanh thu và hơn 257 tỉ đồng lãi ròng, tăng trưởng lần lượt 7,7% và 22,4% so với cùng kỳ năm 2019. Nửa đầu năm 2020, sản lượng tiêu thụ của Công ty đạt gần 53.900 tấn, tăng hơn 6% cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, một điểm sáng từ bức tranh kinh doanh của BMP trong nửa đầu năm 2020 là biên lợi nhuận gộp đạt 26,4%, cải thiện mạnh so với mức 23,0% cùng kỳ nhờ chi phí nguyên liệu biến động tích cực.

Nếu như ở khu vực miền Bắc, Nhựa Tiền Phong đang phụ thuộc gần như hoàn toàn vào nguồn nguyên liệu đầu vào thì ở khu vực miền Nam, Nhựa Bình Minh đang hướng đến chủ động nguồn nguyên liệu đầu vào nhờ sự hỗ trợ của Tập đoàn Siam Cement Group-SCG của Thái Lan. Chiến lược chính của BMP đang theo hướng đẩy mạnh tăng sản lượng bán hàng thông qua việc gia tăng nhẹ phần chi phí hoa hồng cho khách hàng, đặc biệt trong giai đoạn ngành bất động sản đang có phần khó khăn như hiện nay.

Theoông Sakchai Patiparnpreechavud,Chủ tịch Hội đồng Quản trị Nhựa Bình Minh, nội bộ ngành ghi nhận có sự tăng trưởng, tuy nhiên vẫn còn sự cạnh tranh gay gắt từ các doanh nghiệp cùng ngành hiện tại và mới nổi. Thêm vào đó là tình trạng cung vượt quá cầu và thị trường thiếu ổn định do ảnh hưởng căng thẳng của nền kinh tế thế giới.

Còn theo ông Nguyễn Hoàng Ngân, Phó Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng Giám đốc Nhựa Bình Minh “ Nhìn chung, sức cầu không lớn. Tuy nhiên Nhựa Bình Minh không nằm trong nhóm chịu ảnh hưởng xấu từ thị trường”.

Đối với triển vọng kinh doanh, Công ty Chứng khoán Mirae Asset dự phóng doanh thu và lãi ròng của Công ty ở mức 4.616 tỉ đồng và 496 tỉ đồng trong năm 2020, tương ứng tăng 6,4% và 17,4% so với năm 2019.

Dự phóng này được đưa ra dựa trên giả định sản lượng tiêu thụ đạt 109.646 tấn, tăng 4,4% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 22,8% lên mức 25,1% nhờ chi phí nguyên liệu khả quan. Và cuối cùng là doanh thu tài chính tăng 113%, còn chi phí tài chính chỉ tăng 6,6%.

BMP đang ở vùng hấp dẫn?

Trên thị trường, cổ phiếu BMP đang được giao dịch quanh mức giá 51.700 đồng/cổ phiếu. Từ đầu năm 2020 đến nay (14.8), giá cổ phiếu BMP đã tăng 21,8%. Trong khi đó, chỉ số VN-Index diễn biến giảm gần 12% trong khoảng thời gian trên.

Trên phương diện đầu tư, BMP đang duy trì chính sách cổ tức bằng tiền quanh 40%, tương ứng cổ tức/thị giá hấp dẫn quanh 7% - 8%. Mirae Asset dự phóng EPS 2020 của BMP ở mức 6.062 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E ở mức 8,6 lần. Đây là mức P/E thấp tính trong 5 năm trở lại đây. Gần nhất là năm 2018 và 2019, P/E của BMP ở mức 10,9 và 10,1, cao hơn nhiều so với mức dự phóng năm 2020.

Mirae Asset đánh giá tích cực đối với cổ phiếu BMP khi cổ phiếu đang trong xu hướng tăng ngắn hạn bởi nhịp hồi phục gần đây. Trên phương diện phân tích kỹ thuật, Mirae Asset cho biết, ngưỡng giá 55.000 đồng/cổ phiếu là vùng kháng cự mạnh đối với cổ phiếu BMP. Nếu vượt qua ngưỡng kháng cự trên, Mirae Asset kỳ vọng xuất hiện nhịp tăng mạnh đối với cổ phiếu này.

Nhìn nhận về diễn biến thị trường chung, Mirae Asset kỳ vọng dòng tiền sẽ phân hóa và tập trung vào nhóm cổ phiếu có câu chuyện thật sự tích cực, vẫn duy trì được câu chuyện tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận khả quan trong năm 2020 hoặc có nề tảng cơ bản tốt, kỳ vọng sẽ hồi phục tích cực, thu hút dòng tiền đầu tư trong nửa cuối năm 2020.