Biến động lớn trên TTCK xảy ra trong nửa đầu năm có thể tái diễn trong nửa cuối năm 2024

Mặc dù triển vọng ngắn hạn trong một vài tháng tới là tương đối khả quan nhưng có lẽ, nhà đầu tư vẫn luôn cần cẩn trọng tính toán thời điểm vào - ra bởi dù thế nào, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang là thị trường cận biên với mức độ đầu cơ cao (trừ khi nhà đầu tư tiếp cận theo hướng bottom-up, nghĩa là lựa chọn cổ phiếu tốt và nắm giữ mà không quan tâm nhiều đến biến động thị trường chung).

Theo đánh giá của các chuyên gia VNDIRECT, thị trường chứng khoán đang hội tụ điều kiện để quay trở lại xu hướng tăng ngắn hạn. Thứ nhất, chỉ số DXY đã có sự suy yếu và chênh lệch giữa giá vàng quốc tế và giá vàng trong nước thu hẹp sẽ giúp tỷ giá bớt căng thẳng. Thứ hai, sau khi chạm mốc quan trọng 3%, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm đã quay đầu giảm.

Thứ ba, kinh tế Việt Nam ghi nhận đà phục hồi mạnh mẽ hơn trong lĩnh vực sản xuất, qua đó củng cố cho bức tranh tăng trưởng lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp niêm yết trong các quý tới. VNDIRECT dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của các công ty niêm yết trên sàn HoSE sẽ đạt mức 16-18% trong năm 2024.

Ngoài ra, về định giá, VN-Index đang ở vùng khá hợp lý nếu so sánh với các thị trường mới nổi khi xét trên tỷ lệ P/E nhưng tương đối rẻ khi xét trên tỷ lệ P/B. Xu hướng cải thiện kết quả kinh doanh trong năm 2024 sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho định giá của VN-Index trong thời gian tới.

“Chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi những chỉ báo vĩ mô cải thiện, đặc biệt chú ý đến các nhóm ngành có câu chuyện hỗ trợ như thép, bất động sản, mía đường và công nghệ”, chuyên gia của VNDIRECT khuyến nghị.

Kinh nghiệm cho thấy, xét trong 10 năm thì cũng chỉ có một/một vài năm thị trường thuận lợi, dễ kiếm tiền. Đa số các năm biến động khá khó lường với các yếu tố dẫn dắt thay đổi liên tục, khi là lãi suất, tỷ giá, lúc khác lại là tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết, có khi lại là biến động chính trị, thậm chí là các sự kiện “thiên nga đen” như đại dịch…

Tất nhiên, yếu tố dẫn dắt các đợt tăng - giảm của thị trường là dòng tiền nhưng để xác định mức độ dồi dào hay eo hẹp của dòng tiền thì lại phụ thuộc khá lớn vào các yếu tố lãi suất, tỷ giá, nhuận của doanh nghiệp niêm yết, có khi lại là biến động chính trị, thậm chí là các sự kiện “thiên nga đen” như đại dịch…

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán VNDIRECT, kim ngạch nhập khẩu tăng ấn tượng chủ yếu do các doanh nghiệp sản xuất đẩy mạnh nhập khẩu nguyên liệu thô, hàng trung gian và tư liệu sản xuất để đáp ứng đơn hàng sản xuất ngày càng tăng, qua đó củng cố triển vọng tích cực cho lĩnh vực sản xuất trong nửa cuối năm 2024.

Về tỷ giá, chỉ số DXY giảm cùng với chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới thu hẹp phần nào giảm bớt áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Về lãi suất, lãi suất huy động đã chạm đáy khi ngày càng nhiều ngân hàng bắt đầu nâng lãi suất huy động tại một số kỳ hạn cụ thể. Đáng chú ý, lãi suất huy động kỳ hạn ngắn (3 và 6 tháng) tăng mạnh hơn so với kỳ hạn dài. Ngân hàng Nhà nước tiếp tục quản lý trạng thái thanh khoản thông qua kênh OMO, cân bằng giữa việc hỗ trợ tỷ giá và giữ lãi suất không tăng mạnh để hỗ trợ phục hồi kinh tế.

VNDIRECT tin rằng tốc độ tăng của lãi suất huy động sẽ chậm rãi và kỳ vọng lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng bình quân tăng khoảng 0,5 điểm% từ nay đến cuối năm, vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước đại dịch là 6,5-7,0%/năm.

Năm 2024 có thể là một năm bản lề cho sự phát triển trung hạn của nền kinh tế cũng như của thị trường chứng khoán Việt Nam, tuy nhiên nếu nhìn vào các yếu tố quan trọng, dường như 2024 chưa phải là một năm thực sự thăng hoa của thị trường chứng khoán.

Chẳng hạn, giới đầu tư đang kỳ vọng vào đà phục hồi của nền kinh tế nhưng thông thường, quá trình hồi phục luôn gập ghềnh và chỉ thuận lợi khi nền kinh tế bước vào giai đoạn bùng nổ - điều này thường chỉ xảy ra khi bối cảnh vĩ mô ổn định.

Do đó, những biến động lớn trên thị trường chứng khoán xảy ra trong nửa đầu năm hoàn toàn có thể tái diễn trong nửa cuối năm 2024, nhất là khi dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân đang quyết định “cuộc chơi” trên thị trường chứng khoán.