"Bắt sóng" cổ phiếu nhựa: Tiềm năng sinh lời bền vững, cổ tức cao hơn lãi suất

Nhờ chính sách chiết khấu linh hoạt và giá nguyên liệu đầu vào giảm, Nhựa Bình Minh (BMP) ghi nhận quý I/2025 tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Với triển vọng xây dựng dân dụng phục hồi và biên lợi nhuận cải thiện, cổ phiếu BMP tiếp tục hấp dẫn nhà đầu tư trung – dài hạn nhờ tỷ suất cổ tức cao và định giá hợp lý.

Hưởng lợi kép từ đà giảm giá PVC và nhu cầu tiêu thụ tăng cao, doanh nghiệp nhựa này không chỉ cải thiện lợi nhuận mà còn duy trì mức cổ tức dự kiến lên tới 9,5%/năm trong giai đoạn 2025–2027 – vượt trội so với mặt bằng lãi suất ngân hàng

Quý I/2025, CTCP Nhựa Bình Minh (HOSE: BMP) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.383 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 287 tỷ đồng, tăng lần lượt 31% và 24% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả ấn tượng này được dẫn dắt bởi hai yếu tố then chốt: sản lượng tiêu thụ tăng vọt 47% sau khi BMP triển khai chính sách chiết khấu sâu cho hệ thống đại lý từ tháng 3/2025, cùng với giá nguyên liệu đầu vào – PVC resin – giảm bình quân 14% so với cùng kỳ.

Tái chiếm thị phần khi thị trường xây dựng hồi phục

Sản lượng tiêu thụ ống nhựa trong quý I ước tính tăng 30% YoY, nâng thị phần của BMP lên hơn 27%. Báo cáo của KBSV cho biết doanh nghiệp đã chủ động gia tăng chiết khấu nhằm tái chiếm thị phần trong bối cảnh thị trường bất động sản dân dụng bắt đầu hồi phục sau giai đoạn trầm lắng 2022–2023. Toàn ngành ống nhựa ghi nhận sản lượng tiêu thụ khoảng 85.000 tấn trong quý đầu năm, tăng 30% YoY. Nhờ diễn biến tích cực này, dự báo tăng trưởng sản lượng toàn ngành trong năm 2025 đã được điều chỉnh tăng mạnh từ 6% lên 15%.

Biên lợi nhuận cải thiện rõ nét nhờ giá nguyên liệu hạ nhiệt

Một động lực quan trọng khác đến từ xu hướng giảm của giá PVC resin – chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí sản xuất. Trong quý I/2025, giá PVC tại Trung Quốc và Đông Nam Á lần lượt đạt 643 USD/tấn và 700 USD/tấn, giảm tương ứng 23% và 14% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu do thị trường nội địa Trung Quốc chưa hồi phục, trong khi xuất khẩu cũng gặp khó vì ảnh hưởng của xung đột thương mại toàn cầu. Chỉ số PMI Trung Quốc trong tháng 5 tiếp tục dưới ngưỡng 50 – ngưỡng thu hẹp sản xuất. Trong bối cảnh đó, BMP được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi về chi phí đầu vào ít nhất đến hết nửa đầu năm 2026.

Trên cơ sở cập nhật giá nguyên liệu, KBSV đã nâng dự báo biên lợi nhuận gộp của BMP lên 42% trong năm 2025 và 41% năm 2026 – không chỉ vượt xa mức trung bình ngành mà còn cao hơn các dự báo trước đó.

Cổ tức tiền mặt vượt trội, lựa chọn đáng giá trong giai đoạn lãi suất thấp

BMP nổi bật với chính sách cổ tức tiền mặt ổn định, tỷ suất hấp dẫn. Theo KBSV, tỷ suất cổ tức trung bình giai đoạn 2025–2027 ước đạt 9,5%/năm – cao hơn hẳn mặt bằng lãi suất tiết kiệm hiện hành. Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng với nhà đầu tư theo đuổi chiến lược tìm kiếm dòng tiền ổn định, nhất là trong bối cảnh thị trường vốn đầy biến động và khó dự báo.

Định giá hợp lý, dư địa tăng còn phụ thuộc biến động nguyên liệu

Hiện cổ phiếu BMP đang giao dịch quanh mức 135.000–136.000 đồng/cổ phiếu, điều chỉnh nhẹ 4% sau chuỗi tăng phản ánh kỳ vọng kết quả quý I. KBSV duy trì khuyến nghị Trung lập, với giá mục tiêu cơ sở 145.900 đồng/cổ phiếu – tương ứng mức sinh lời khoảng 7,5% so với giá đóng cửa ngày 5/6/2025.

Trong kịch bản khả quan – giá PVC tiếp tục thấp và sản lượng vượt dự báo – giá cổ phiếu có thể đạt 169.900 đồng. Ngược lại, nếu nguyên liệu đảo chiều tăng và cầu chững lại, BMP có thể lùi về vùng 116.800 đồng.

Triển vọng củng cố vị thế dẫn đầu

Với chính sách bán hàng linh hoạt, lợi thế chi phí đầu vào, cùng kỳ vọng tăng trưởng xây dựng dân dụng và cải cách thủ tục đầu tư sắp được thông qua, BMP đang từng bước lấy lại đà tăng trưởng. Trong mắt nhà đầu tư trung – dài hạn, đây vẫn là cổ phiếu mang lại tỷ suất thu nhập ổn định, ít biến động, và định giá còn dư địa – nhất là trong bối cảnh thị trường tài sản đang thiếu những điểm tựa chắc chắn.