ABS: Vòng tuần hoàn ‘sớm nở tối tàn’ tái diễn?

Khác với kết quả kinh doanh đi lùi của quý 1 năm trước, năm nay, CTCP Dịch vụ Nông nghiệp Bình Thuận (Bitagco, HOSE: ABS) báo lãi quý đầu tiên tăng 27% so cùng kỳ. Dẫu vậy, giá cổ phiếu ABS vẫn không thoát khỏi cảnh tượng giảm sàn triền miên như cùng kỳ.

Bước vào chu kỳ giảm sàn chưa có hồi kết

Còn nhớ ngày 18/03/2020, cổ phiếu ABS là cái tên gây nhiều chú ý khi tăng trần ngay ngày giao dịch đầu tiên trên sàn HOSE và kéo dài tới 16 phiên sau đó, đạt đỉnh 35,200 đồng/cp vào phiên 09/04/2020.

Diễn biến giá cổ phiếu ABS từ đầu năm 2020 đến phiên 07/05/2021

Khi chào sàn, ABS được biết đến là doanh nghiệp chuyên cung ứng vật tư nông nghiệp như phân bón, lúa giống, thuốc bảo vệ thực vật lớn nhất tỉnh Bình Thuận. Cùng với đó là quỹ đất khá lớn nằm tại mặt tiền các tuyến quốc lộ trọng điểm đi qua TP. Phan Thiết và nội thị với tổng diện tích gần 4 ha, trong đó một phần được sử dụng để kinh doanh xăng dầu.

Cổ phiếu ABS sau khi gây ấn tượng đã "đốt cháy" tài khoản của các nhà đầu tư bằng 13 phiên giảm sàn, trong đó có 10 phiên giảm liên tiếp.

Sau giai đoạn trượt dài trong sắc xanh sàn, cổ phiếu ABS dùng dằng đi ngang quanh mức 11,000-12,000 đồng/cp cho đến phiên 23/11/2020 thì bứt phá với chuỗi tăng giá đều đặn và lập kỳ tích tại mức đỉnh 75,800 đồng/cp trong phiên 26/04/2021, giá gấp 6.2 lần sau gần 1 năm chào sàn HOSE.

Tuy nhiên, lịch sử tái diễn khi cổ phiếu rơi tự do với 6 phiên giảm sàn liên tiếp, trượt 34% từ đỉnh.

68% tài sản là khoản phải thu

Kết thúc quý 1/2021, ABS có lợi nhuận gộp hơn 14 tỷ đồng, tăng 76% so cùng kỳ, nhờ doanh thu thuần tăng 17%, đạt hơn 131 tỷ đồng. Biên lãi gộp tăng từ 7.2% lên 10.9%.

Tuy nhiên, doanh thu tài chính là lãi tiền gửi, tiền cho vay giảm 94% so cùng kỳ, còn hơn 18 triệu đồng; trong khi chi phí tài chính là lãi vay gấp 4.1 lần cùng kỳ, ghi nhận gần 8 tỷ đồng.

Từ những yếu tố này, lợi nhuận sau thuế của ABS chỉ tăng 27% so cùng kỳ, đạt hơn 2 tỷ đồng.

Theo giải trình của ABS, quý 1/2021 có kết quả kinh doanh tăng trưởng nhờ Công ty tập trung nguồn lực đẩy mạnh kinh doanh các mảng truyền thống phân bón, xăng dầu, xuất khẩu nguyên liệu sản xuất phân bón sang thị trường Campuchia. Củng cố và đẩy mạnh mảng kinh doanh bất động sản và bất động sản nghỉ dưỡng. Tận dụng tiền nhàn rỗi từ các nhà đầu tư trong thời điểm các mảng đầu tư được chú ý như chứng khoán, vàng, bất động sản.

Năm 2021, ABS đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 1,200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 57 tỷ đồng, lần lượt tăng 9% và 19% so với kết quả 2020. Như vậy, ABS chỉ mới thực hiện được 4% kế hoạch lợi nhuận năm đề ra sau quý đầu tiên.

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh từ âm hơn 26 tỷ đồng tăng lên âm hơn 29 tỷ đồng trong quý 1 năm nay, chủ yếu do tiền trả lãi vay tăng thêm 6 tỷ đồng.

Cuối quý 1, tổng tài sản của ABS tăng đến 39% so với đầu năm 2021, đạt gần 1,628 tỷ đồng. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn chiếm 68% tổng tài sản, giá trị gần 1,109 tỷ đồng; cùng với khoản đầu tư tài chính dài hạn hơn 493 tỷ đồng, gấp 7.25 lần đầu năm, do phát sinh mới khoản đầu tư vào vào công ty con giá trị hơn 425 tỷ đồng.

Khoản phải thu ngắn hạn 858 tỷ đồng đều phát sinh từ phải thu ngắn hạn khách hàng. Công ty đang ghi nhận công nợ lớn nhất từ 2 Công ty là CTCP Quốc tế Mekong Plaza (369 tỷ đồng) và CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị SMART Eco City (215 tỷ đồng).

Đặc biệt, khoản phải thu từ các bên liên quan bao gồm các tổ chức: CTCP Quốc tế Mekong Plaza (369 tỷ đồng), CN Nhà máy Phân bón Năm Sao (39 tỷ đồng), Five Star International Fertilizer (10 tỷ đồng), CTCP Xuất nhập khẩu Vật tư Nông nghiệp III (3 tỷ đồng) và 2 cá nhân là ông Nguyễn Viết Thắng (10 tỷ đồng) và Đinh Thị Sen (16 tỷ đồng) có tổng giá trị gần 447 tỷ đồng đã được thế chấp để đảm bảo cho khoản vay tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV).

Khoản phải thu dài hạn hơn 221 tỷ đồng không đổi so với đầu năm. Đây là khoản góp vốn hợp tác đầu tư bất động sản cùng với CTCP Tập đoàn Quốc tế Năm Sao (bên liên quan) cho dự án Khu đô thị sinh thái Năm Sao Five Star Eco City, có tổng mức đầu tư hơn 2,085 tỷ đồng.

Tại thời điểm 31/03/2021, ABS đang có dư nợ vay ngắn hạn gần 343 tỷ đồng, giảm 4% so với đầu năm. Trong đó, Công ty vay nợ tại 4 ngân hàng và vay 2 cá nhân số tiền hơn 8 tỷ đồng là bà Trần Thị Hường và ông Trần Duy Toàn.