5 nhóm ngành đang bước vào vùng sáng đầu tư

Trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2025, SHS nhận định cơ hội đầu tư sẽ nghiêng về những ngành có “trợ lực kép” từ chính sách, dòng tiền và nhu cầu nội địa. Dự báo VN-Index dao động trong vùng 1.300–1.400 điểm, SHS gọi tên 5 nhóm ngành tiềm năng có khả năng dẫn dắt thị trường trong giai đoạn còn lại của năm.

SHS đánh giá nửa cuối năm 2025 là giai đoạn kinh tế tiếp tục chịu tác động từ nhiều lực kéo trái chiều, buộc nhà điều hành phải liên tục “cân dây” giữa kích thích tăng trưởng và kiểm soát rủi ro. Lãi suất duy trì ở mức thấp, tín dụng được nới rộng, cung tiền tăng nhằm hỗ trợ thanh khoản và thúc đẩy tiêu dùng – đầu tư. Tuy nhiên, các biện pháp này cũng đi kèm áp lực lên tỷ giá và lạm phát, khiến chính sách điều hành trở nên vừa linh hoạt, vừa căng thẳng.

Về yếu tố bên ngoài, rủi ro thuế quan từ Mỹ – vốn là cú sốc lớn trong tháng 4 – phần lớn đã được thị trường hấp thụ. Tâm lý nhà đầu tư đang dịch chuyển từ nỗi lo "có áp thuế hay không" sang kỳ vọng "mức thuế sẽ được hạ đến đâu và khi nào".

Ở tầm nhìn dài hạn, SHS dẫn lại quan điểm về kỳ vọng Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển tương tự các “con hổ châu Á” – với cấu trúc kinh tế dịch chuyển từ những ngành truyền thống như ngân hàng, bất động sản sang công nghệ cao và lĩnh vực có hàm lượng tri thức lớn. Đây là bước chuẩn bị cho làn sóng công nghệ thứ sáu – được xem là động lực tăng trưởng chiến lược trong thập kỷ tới.

Thị trường đang vận động trong vùng giá mới – không còn rẻ, nhưng chưa quá đắt

VN-Index hiện giao dịch quanh vùng 1.380 điểm, vượt lên vùng giá trước khi có thông tin áp thuế. Trong khi đó, chỉ số VN30 tiệm cận mốc 1.500 điểm – tương đương vùng trung bình của giai đoạn lập đỉnh 11/2021–3/2022. SHS đánh giá chỉ số VN30 khó có thể vượt đỉnh lịch sử trong nửa cuối năm, nhưng VN-Index vẫn có dư địa tiến lên vùng 1.420 điểm.

Dự báo thị trường sẽ dao động trong vùng 1.300–1.400 điểm, xác suất nghiêng về kịch bản tích cực. Giao dịch toàn thị trường ước tăng khoảng 10% so với năm 2024. Tính đến cuối tháng 6/2025, vốn hóa đạt khoảng 310 tỷ USD – tương đương 65% GDP, cho thấy quy mô thị trường tiếp tục mở rộng.

Về định giá, hệ số P/E hiện tại của VN-Index là 14,1 lần – tiệm cận mức trung bình 3 năm và vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm (16,7). P/E dự phóng (forward) ở mức 11,5 lần – một con số được xem là "không còn rẻ, nhưng vẫn đủ hấp dẫn" trong bối cảnh tăng trưởng lợi nhuận đang dần hồi phục.

Dòng tiền đang chọn lọc: 5 nhóm ngành mở cửa cơ hội

SHS dự báo dòng tiền thị trường sẽ tiếp tục hướng vào những nhóm cổ phiếu chưa tăng mạnh, còn giữ nền định giá hợp lý so với vùng giá tiền áp thuế. Trong bối cảnh thị trường không còn quá rẻ, nhà đầu tư sẽ chọn lọc hơn – và 5 nhóm ngành sau được SHS đánh giá là cửa sáng trong nửa cuối năm:

1. Bất động sản dân cư: Được hỗ trợ bởi các chính sách tháo gỡ pháp lý, giúp khơi thông nguồn cung dự án. Lãi suất thấp và tăng trưởng tín dụng cao tạo môi trường thuận lợi để khởi động lại nhiều kế hoạch mở bán, đặc biệt tại các đô thị lớn và vùng vệ tinh.

2. Dịch vụ tài chính (chứng khoán): Hưởng lợi từ mặt bằng định giá hấp dẫn, thanh khoản cải thiện và kỳ vọng nâng hạng thị trường. Những công ty có mạng lưới khách hàng tổ chức, đặc biệt là khối ngoại, sẽ dẫn đầu xu hướng tăng trưởng lợi nhuận.

3. Ngân hàng: Tiếp tục đóng vai trò nòng cốt trong cung ứng vốn với định hướng duy trì mặt bằng lãi suất thấp. Dù NIM có thể giảm nhẹ do cạnh tranh lãi vay, nhưng tăng trưởng tín dụng toàn ngành được kỳ vọng vẫn ở mức tích cực. Rủi ro nợ xấu gia tăng ở nhóm ngân hàng nhỏ sẽ là biến số cần theo dõi.

4. Vật liệu cơ bản: Được hỗ trợ bởi sự phục hồi của nhu cầu nội địa, đặc biệt là từ đầu tư công và bất động sản. Trong đó, phân bón có triển vọng tăng trưởng nhờ giá nguyên liệu giảm, thời tiết thuận lợi và chính sách thuế VAT ưu đãi.

5. Hạ tầng: Là tâm điểm phân bổ vốn đầu tư công, với kế hoạch giải ngân 825.000 tỷ đồng – tăng 44% so với năm 2024. Ưu tiên chuyển hướng sang giao thông đô thị (metro, đường sắt). Luật PPP mới cũng mở ra dư địa tham gia cho khối doanh nghiệp tư nhân. Riêng nửa đầu năm 2025 đã có 7 dự án cao tốc lựa chọn được nhà đầu tư, tổng vốn vượt 160.000 tỷ đồng – cho thấy xu hướng giải ngân mạnh mẽ đang thực sự diễn ra.

Thị trường không còn dành cho số đông ngẫu hứng

SHS nhấn mạnh: Thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm sẽ không còn là cuộc chơi dễ dãi cho dòng tiền đầu cơ lan man. Trong bối cảnh định giá không còn "rẻ toàn sàn", lựa chọn đúng ngành, đúng cổ phiếu – và đúng thời điểm – mới là yếu tố then chốt quyết định thành – bại của nhà đầu tư.