Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 42,400 đồng/cổ phiếu. MBS điều chỉnh LNTT 2025F/2026F so với báo cáo gần nhất lần lượt 13.6%/11.7% do kỳ vọng LN các công ty con đóng góp đáng kể hơn. MBS điều chỉnh P/B mục tiêu lên 1.8x khi định giá ngành ngân hàng được nâng lên và chất lượng tài sản VPB cải thiện đáng kể. Ngoài ra, MBS điều chỉnh BVPS theo SLCP sau khi thực hiện IPO VPBS. MBS kết hợp hai phương pháp thu nhập thặng dư và P/B, dựa trên luận điểm đầu tư: 1) ngân hàng tư nhân top đầu về tổng tài sản, 2) TTTD cao hàng đầu ngành, 3) chất lượng tài sản cải thiện đáng kể và 4) thương vụ IPO VPBankS. Rủi ro đầu tư: 1) chất lượng tài sản suy giảm hơn, 2) thị trường BĐS kém khả quan đi