Chúng tôi kỳ vọng việc gia tăng chi tiêu đầu tư công sẽ mở ra nhiều cơ hội thi công dự án mới cho VCG trong thời gian tới. Tính đến quý 2/2025, giá trị backlog của VCG đạt hơn 27.700 tỷ đồng, tương đương gần 3 lần doanh thu xây lắp năm 2024. Đây là nền tảng để VCG đẩy mạnh ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trong giai đoạn 2025–2026. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng kỳ vọng thị trường bất động sản dân dụng và nghỉ dưỡng sẽ dần phục hồi, tạo điều kiện để các dự án của VCG mở bán từ năm 2025 và trở thành động lực tăng trưởng trong giai đoạn 2026–2027. Gần đây VCG thông báo thoái vốn thành công 51% vốn tại dự án Cát Bà Amatina (172 ha) – dự án lớn nhất của doanh nghiệp, do đó chúng tôi điều chỉnh dự phóng LNST cổ đông công ty mẹ năm 2025 tăng 245% lên 3.329 tỷ đồng (+260% svck). Dự phóng doanh thu giữ nguyên ở mức 14.722 tỷ đồng (+14,4% svck). Chúng tôi nâng giá mục tiêu cuối năm 2025 lên 27%, đạt mức 34.100 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA nhờ vào kỳ vọng lãi đột biến từ chuyển nhượng dự án Cát Bà Amatina.