Doanh thu Q1/25 của VCG giảm nhẹ 2.0% svck đạt 2,596 tỷ đồng nhờ doanh thu mảng xây lắp tăng mạnh (+47% svck) bù đắp cho sự sụt giảm của mảng kinh doanh BĐS (-71% svck) và đầu tư tài chính (-48% svck). Trong năm 2025–26, chúng tôi dự phóng doanh thu tăng lần lượt 19%/13% svck lên 15,311/17,224 tỷ đồng được thúc đẩy bởi sự đóng góp nhiều hơn của mảng BĐS và mảng xây lắp tăng trưởng ổn định. Chúng tôi dự báo LNST công ty mẹ của VCG tăng lần lượt 23%/14% svck đạt 1,135/1,289 tỷ đồng với biên LN gộp mở rộng lần lượt 0.2/0.2 điểm % svck trong năm 2025–26.