PVS công bố KQKD năm 2025 với doanh thu đạt mức cao nhất từ trước đến nay ~32,556 tỷ đồng (+37% svck) và lợi nhuận ròng đạt 1,821 tỷ đồng (+70% svck) – ngang bằng với mốc vàng son của đỉnh chu kỳ 2014; và kết quả này hoàn thành lần lượt 82% và 117% dự phóng của MAS. Sự lệch pha này chủ yếu đến từ: 1) Lãi đột biến từ tỷ giá 548 tỷ đồng (+68% svck); 2) Hoàn nhập dự phòng Sao Mai – Bến Đình 247 tỷ; 3) Tiếp cận kế toán thận trọng đối với phần “backlog đã hoàn thành” trong mảng M&C, chỉ đạt 75% dự phóng. Mặc dù các khoản lãi đột biến có thể tạo mức nền lợi nhuận cao trong 2025, MAS cho rằng phần doanh thu M&C chưa được phản ánh trong năm 2025 sẽ là yếu tố thúc đẩy KQKD cốt lõi của PVS trong năm 2026.