Năm 2025, MAS dự phóng doanh thu PAN đạt 17.827 tỷ đồng (+10% YoY), lãi ròng đạt 655 tỷ đồng (+7,6% YoY), biên lợi nhuận thu hẹp từ 20,9% năm 2024 xuống 20,3%, chủ yếu do chi phí đầu vào ở mức cao cùng với áp lực từ thuế đối ứng. Năm 2026, ước tính doanh thu đạt 18.802 tỷ đồng (+5% YoY), lãi ròng đạt 723 tỷ đồng (+10% YoY), biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 20,6% nhờ kỳ vọng áp lực chi phí đầu vào giảm dần. EPS dự kiến năm 2025 đạt 3.176 đồng/cp, tương ứng mức P/E forward ở mức 8,8 lần. MAS đánh giá TÍCH CỰC dành cho PAN: 1) Kỳ vọng doanh thu từ các tháng cao điểm mùa vụ cuối năm 2025 và đầu năm 2026; 2) Đa dạng hóa sản phẩm và thị trường xuất khẩu giảm thiểu rủi ro.