SHS khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 19.600 đồng, upside 8,9%. Kết quả 6 tháng đầu năm cho thấy hoạt động cốt lõi suy yếu với doanh thu thuần đạt 442 tỷ đồng (-74,9% svck) và dòng tiền kinh doanh âm 1.480 tỷ đồng. Lợi nhuận kế toán chủ yếu đến từ các khoản thu nhập một lần liên quan đến dự án An Lập và Bình Trưng Mới. SHS dự phóng ROE năm 2026 đạt 1,8% và cảnh báo rủi ro đòn bẩy tài chính tăng nhanh khi nợ vay đạt 16.659 tỷ đồng.