Chúng tôi cho rằng năm 2023 là một năm đầy thách thức đối với BCG khi cả 02 mảng hoạt động cốt lõi của Công ty là BĐS và NLTT vẫn gặp nhiều khó khăn. Tuy vậy, chúng tôi cũng kỳ vọng năm 2024 sẽ xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực hơn khi môi trường lãi suất thấp được duy trì và tạo điều kiện cho thị trường BĐS phục hồi, qua đó giúp đẩy nhanh tiến độ bán hàng của các dự án BĐS mà BCG đang triển khai. Chúng tôi dự báo doanh thu thuần và LNST năm 2023 của BCG đạt lần lượt 2,961 tỷ đồng (-35% YoY) và 230 tỷ đồng (-57% YoY). Lợi nhuận suy giảm chủ yếu do thu nhập tài chính giảm mạnh. Chúng tôi ước tính doanh thu của mảng BĐS sẽ giảm nhẹ so với năm 2022 và đạt 1,174 tỷ đồng (-8% YoY) và doanh thu của của mảng năng lượng ước đạt 1,111 tỷ đồng (+11% YoY) nhờ 114 MW còn lại của dự án Phù Mỹ đi vào hoạt động từ giữa năm 2023. Sản lượng điện của các nhà máy mà BCG sở hữu trong năm 2023 ước đạt 664 triệu kWh, tăng trưởng +15% YoY. Chúng tôi đưa giá mức giá mục tiêu cho cổ phiếu BCG là 12,051 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 7.6% và khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BCG. Chi tiết định giá: