Trên thế giới, nhiều tập đoàn tài chính lớn như Shinhan, KB (Hàn Quốc), Mizuho hay Nomura (Nhật Bản) đều phát triển theo mô hình tài chính tích hợp: ngân hàng – chứng khoán – bảo hiểm – công nghệ cùng vận hành trong một hệ sinh thái. Mô hình này giúp phục vụ khách hàng toàn diện, tối ưu hóa dữ liệu, giảm chi phí, đồng thời tăng biên lợi nhuận trên mỗi khách hàng.

Tại Việt Nam, Techcombank (mã TCB) đang nổi lên như một trong những tổ chức tài chính tư nhân đầu tiên theo đuổi mô hình này một cách bài bản và có chiều sâu. Điều này không chỉ giúp TCB khác biệt trong chiến lược kinh doanh, mà còn tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận dài hạn – yếu tố quan trọng khi định giá một cổ phiếu đầu tư trung - dài hạn.

TCB đang từng bước xây dựng một hệ sinh thái tài chính tích hợp gồm: ngân hàng (lõi), công ty chứng khoán TCBS và công ty bảo hiểm nhân thọ TCLife.

Ngân hàng là trục trung tâm quản lý dòng tiền và dữ liệu khách hàng. TCB tập trung vào phân khúc khách hàng có tiềm lực tài chính, đồng thời là đối tác tài chính của các tập đoàn tư nhân lớn như Vingroup và Masan Group – đúng định hướng trọng tâm phát triển khu vực tư nhân của Chính phủ. Ngân hàng có nền tảng tài chính lành mạnh: tỷ lệ nợ xấu (NPL) duy trì ở mức thấp (1,17%), tỷ lệ an toàn vốn (CAR) cao (14,5%), ROE ổn định trên 17%.

TCBS là mảnh ghép đầu tư quan trọng, dẫn đầu thị trường về lợi nhuận trong nhiều năm. Công ty chứng khoán này nổi bật trong mảng trái phiếu doanh nghiệp, quản lý tài sản và tư vấn đầu tư. TCBS đang chuẩn bị IPO, mở ra cơ hội nâng định giá tài sản hợp nhất cho TCB, đồng thời tạo dòng tiền mới từ thị trường vốn.

TCLife – công ty bảo hiểm nhân thọ do TCB sáng lập – đang trong quá trình triển khai. Đây sẽ là nền tảng để ngân hàng phân phối bảo hiểm cá nhân hóa dựa trên dữ liệu tài chính khách hàng, tăng nguồn thu từ phí dịch vụ trong dài hạn.

Tất cả các mảng này được kết nối bằng công nghệ – yếu tố xuyên suốt trong chiến lược phát triển của TCB. Việc đầu tư vào ngân hàng số, dữ liệu lớn (big data) và tự động hóa giúp ngân hàng giảm thiểu chi phí, kiểm soát rủi ro và nâng cao trải nghiệm khách hàng.

Một trong những trụ cột trong chiến lược phát triển kinh tế – xã hội giai đoạn 2021–2030 của Việt Nam là “phát triển khu vực kinh tế tư nhân trở thành động lực quan trọng”. Mục tiêu đến năm 2030, khu vực tư nhân sẽ đóng góp 60–65% GDP.

Để hiện thực hóa điều này, vai trò của các ngân hàng tư nhân – đặc biệt là các tổ chức có năng lực tài chính, quản trị minh bạch và công nghệ cao như Techcombank – sẽ ngày càng được đề cao trong việc phân phối vốn, tư vấn và hỗ trợ doanh nghiệp. Với vị thế hiện tại, TCB hoàn toàn có thể trở thành “trụ cột tài chính tư nhân” của Việt Nam trong giai đoạn tới, thay thế dần vai trò dẫn vốn của khối ngân hàng quốc doanh trong một số lĩnh vực.

Năm 2024, TCB đạt lợi nhuận trước thuế 27.500 tỷ đồng – tăng 20,3% so với 2023, vượt kế hoạch đề ra. Thu nhập từ lãi thuần và phí dịch vụ đều tăng trưởng mạnh, trong khi chi phí tín dụng được kiểm soát chặt.

Các mô hình chiết khấu dòng tiền dài hạn (DCF) từ nhiều tổ chức phân tích độc lập định giá TCB trong vùng 75.000–80.000 đồng/cp giai đoạn 2026, tương đương mức tăng 60–70% so với hiện tại.

TCB cũng có hệ số định giá P/B hấp dẫn (dưới 1,4 lần), thấp hơn so với giá trị nội tại mà hệ sinh thái tài chính tích hợp có thể mang lại.

Techcombank hội tụ đủ các yếu tố của một cổ phiếu “tăng trưởng có định hướng”: nền tảng tài chính vững chắc, mô hình kinh doanh dài hạn rõ ràng, chiến lược đồng hành cùng khối kinh tế tư nhân – và đặc biệt là đang đi đầu trong việc xây dựng một tập đoàn tài chính tư nhân tích hợp theo chuẩn quốc tế.

Với mức định giá hợp lý và tiềm năng tăng trưởng lớn trong 2–3 năm tới, TCB là cổ phiếu đáng cân nhắc nắm giữ dài hạn cho giai đoạn 2025–2026, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang ưu tiên các doanh nghiệp có chiến lược bền vững và năng lực tạo giá trị thực.