Bài của 24h Money

🔋🔋 UPDATE VỀ #HDG 🔋🔋

- Doanh thu thuần trong 9 tháng 2021 đạt 2,454 tỷ (-36% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 729 tỷ đồng (-29,4% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 40,7% lên mức 54,1%; 2) thu nhập tài chính giảm mạnh chỉ đạt 19 tỷ đồng (-58,1% YoY); 3) Chi phí bán hàng tăng mạnh 232,6% so với cùng kỳ, ở mức hơn 95 tỷ, đặc biệt tăng mạnh nhát trong quý 2 với mức 85 tỷ trong kỳ.

- Mảng bất động sản: Dự án Hado Charm Vlllas, Huyện Hoài Đửc, Hà Nội đang là một trong những mũi nhọn chính của cơ cấu doanh thu của cổ phiếu HDG, tổng dự án có hơn 528 căn biệt thự. Trong tháng 8/2021, doanh nghiệp đã hoàn thiện 100 căn, và đã bàn giao được 70 căn cho những khách hàng mua đợt 1. Doanh nghiệp tiếp tục lên kế hoạch mờ bán đọt 2 trong quý 4/2021 khi dịch bệnh có phần suy giảm.

- Mảng Năng Lượng: sản lượng điện thu đạt kết quả tót, ước tính đạt 142 triệu KWh cho khoảng 10 tháng đầu năm nhờ thời tiết mưa nhiều thuận lợi cho thủy điện. Trong tháng 9 và tháng 10 có thêm đóng góp từ 2 nhà máy thủy điện mới là Sông Tranh 4 (Vận hành thương mại ngày 4/9) và một phần nhà máy thủy điện Đảk Mi 2 (Vận hành thương mại 8/10). + Ngoài ra dự án điện gió 7A đã chính thức được EVN công nhận ngày vận hành thương mại cho 4 tuabln giỏ cuối cùng. Theo đó, dự án đã hoàn tát vận hành thương mại cho toàn bộ 12 tuabin gió với tổng công suất 50MW trước thời hạn 1/11/2021, đủ điều kiện hưởng glá FIT ưu đãi 8,5 cent/kWh.

- Doanh thu thuần dự phóng năm 2021 đat 4,248 tỷ (-15% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,395 tỷ (+11.3% YoY): 1) biên lợi nhuận tiếp tục duy trì ở mức cao 57% so với mức 41,5% năm 2020; 2) Ghi nhận thêm doanh thu từ mảng năng lượng khi nhiều nhà máy được đưa hoạt động trong giai đoạn cuối năm; 3) Chi phí bán hàng tăng hơn 8 lần so với cùng kỳ ờ mức 113 tỷ.

- Tiếp tục hường lợi từ quỹ đất rẻ của dự án Charm Vlllas, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần năm 2022 đạt 5,523 tỷ (+30% YoY) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ ước đạt 1,631 tỷ đồng (+46,1% YoY):

1) Biên lợi nhuận gộp đạt mức 60%;

2) Chi phí bán hàng tiép tục ở mức cao 130 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ;

3) Chi phí lãi vay tăng mạnh hơn 13% đạt 447 tỷ đồng cho cả năm 2022.

EPS 2022 dự phỏng ước đat 9,970 đồng/ cỗ phiếu và P/E dự phóng đạt 7,2x tháp hơn mức trung binh 5 năm của doanh nghiêp. Chúng tôi đánh glá tích cực dài hạn đói với HDG:

a) Quỹ đát giá rẻ tiếp tục được khai thác và trỉẻn khai trong năm 2022;

b) Mảng năng lượng tiếp tục ghi nhận thêm doanh thu khi nhiều dự án đã được đi vào vận hành thương mại từ năm 2021.