Bài của Tony Trần

TT đã có 2 tuần tăng điểm tích cực và phiên đầu tiên điều chỉnh thực sự mạnh, vấn đề đặt ra là nhịp tăng này thực sự đã kết thúc hay chưa, cùng nhìn vào những số liệu vĩ mô để đưa ra câu trả lời tương đối nhất.

P/E đã về mức định giá cực kỳ hấp dẫn mà tôi hay gọi là 10 năm có 1. Có thời điểm định giá Vnindex thấp hơn 3/2020 (Thời điểm TT phản ánh tiêu cực về covid xảy ra).

TT xuống vì điều gì thì khi kết thúc thị trường sẽ lên lại tương ứng. Sau khi DXY hạ nhiệt nhanh chóng thì tỷ giá USD/VND bắt đầu lao dốc. Về lý thuyết, tỷ giá giảm mạnh thì Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ bắt đầu mua USD trở lại để tăng dự trữ ngoại hối (hiện ước tính đã mua 6 tỷ USD, nâng dự trữ ngoại hối lên 88 tỷ USD), đồng nghĩa với việc đẩy lượng tiền VND ra ngoài thị trường hỗ trợ cho lãi suất và thanh khoản. Phần nào đó lượng tiền này sẽ chảy vào thị trường chứng khoán (Nhìn trực quan trên biểu đồ có thể thấy tỷ giá giảm thì Vnindex tăng).

Lợi suất trái phiếu Chính phủ liên tục tăng mạnh từ giữa năm 2022 đến nay đã gián tiếp khiến cho P/E của TTCK phải đánh giá lại ở mức thấp hơn. Hơn nữa, LSTPCP giảm cộng với việc NHNN mua USD giúp cho các ngân hàng có dư địa giảm lãi suất trong thời gian tới.

So với quý 4.2022 tổng lượng trái phiếu đến hạn của toàn thị trường hơn 70.000 tỷ thì quý 1.2023 chỉ còn đâu đó 35.000 tỷ, cùng với đó là room tín dụng 2023 được mở mới nên thị trường sẽ hấp thụ được lượng trái phiếu này. Ít nhất đến quý 2, TTCK sẽ “dễ thở” hơn rất nhiều.

Sau khi lãi suất của nhóm ngân hàng quốc doanh (VCB BID CTG) tăng mạnh từ dưới 5% lên gần 7.5% hồi tháng 10.2022 thì mức ls này gần như đi ngang cho đến nay và khả năng mức này là đỉnh của lãi suất của nhóm này khi 2.2.2023 tới đây dự báo FED tăng 0.25% lãi suất và bắt đầu giảm vào cuối năm nay.

Riêng nhóm 4 ngân hàng thương mại tư nhân lớn nhất (TCB VPB MBB ACB) đã có tín hiệu giảm lãi suất nhẹ ở các kỳ hạn khác nhau. Tuy chưa nói lên được nhiều điều nhưng đây là tín hiệu khả quan cho TTCK ở thời điểm hiện tại.

Tính chung 3 phiên sau tết, NHNN đã bơm ròng cho các ngân hàng hơn 31.700 tỷ,chủ yếu nhớ lượng tín phiếu phát hành trước tết đáo hạn. Đáng chú ý, trong 3 phiên này, NHNN không thực hiện bất kỳ giao dịch bán tín phiếu nào để hút tiền về, cho thấy quan điểm hỗ trợ thanh khoản của cơ quan quản lý tiền tệ.

- Kháng cự 1100 trở thành kháng cự mạnh, vượt qua vùng này mục tiêu 1300

- Hỗ trợ hiện tại 1040 – 1060

- MACD đang cách xa đường 0 do đó, quá trình đi lên rất dễ có rung lắc xảy ra.