Tổng thống Donald Trump nhậm chức với lời hứa sẽ đưa thị trường chứng khoán Mỹ lên tầm cao mới. Nhưng những tổn thất trong tháng qua đặt ra câu hỏi về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Thị trường chứng khoán tăng mạnh vào thứ Ba, với chỉ số S&P 500 đóng cửa tăng 2,9%, Nasdaq tăng 3,8% và Dow Jones tăng 1.125 điểm.

Nhưng ngày tốt lành này đã khép lại một tháng tồi tệ đối với thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số S&P 500 giảm 5,09% trong tháng 3 và chỉ số Nasdaq Composite giảm 4,75%.

Cuộc chiến giữa Mỹ và Israel chống lại Iran, cùng với việc phong tỏa gần như hoàn toàn eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy hẹp do Iran kiểm soát, nơi thường vận chuyển một phần năm lượng dầu thô của thế giới mỗi ngày, đã gây áp lực nặng nề lên thị trường trong suốt tháng.

Thứ Ba cũng là ngày kết thúc quý đầu tiên của năm, một quý mà chỉ số S&P 500 và Nasdaq ghi nhận khởi đầu tồi tệ nhất kể từ năm 2022, khi cuộc xâm lược Ukraine của Nga làm rung chuyển thị trường.

Trong quý đầu tiên, chỉ số S&P 500 giảm 4,6% và chỉ số Nasdaq giảm 7,1%.

Trong khi đó, giá dầu đã tăng vọt trong tháng qua, đẩy giá nhiên liệu lên cao và gây ra hiệu ứng domino khiến giá cả trên toàn cầu cũng tăng theo.

Giá dầu Brent, chuẩn mực dầu quốc tế, đã ghi nhận mức tăng phần trăm hàng tháng lớn nhất từ ​​trước đến nay, sau khi tăng hơn 60%. Giá dầu thô West Texas Intermediate của Mỹ cũng tăng vọt trong tháng 3, leo lên hơn 50%, đạt mức tăng một tháng lớn nhất kể từ năm 2020.

Đối với hàng triệu tài xế ở Mỹ, việc tăng giá xăng dầu đồng nghĩa với việc giá xăng tăng cao. Và ở đây, tháng vừa qua cũng rất đáng chú ý. Giá xăng không chì trung bình đã đạt mức 4 đô la một gallon vào thứ Ba, tăng hơn 34% chỉ trong vòng bốn tuần.

Nhưng không chỉ giá xăng dầu tăng cao ảnh hưởng đến các hộ gia đình Mỹ trong tháng này.

Hơn một nửa số người trưởng thành ở Mỹ sở hữu cổ phiếu , thường là thông qua tài khoản hưu trí và các quỹ đầu tư đa dạng mà các tài khoản đó quản lý. Hầu hết thời gian, sự biến động lên xuống của thị trường không ảnh hưởng đến giá trị của các loại tài khoản hưu trí đa dạng này.

Nhưng tháng Ba lại là một câu chuyện khác.

"Trong vài tuần qua, thị trường chứng khoán đã biến động theo giá dầu với tốc độ chưa từng có, và nếu Mỹ rút khỏi Trung Đông trong khi eo biển Manche vẫn bị phong tỏa, thị trường năng lượng có thể sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung trầm trọng, khiến giá dầu duy trì ở mức cao", các nhà phân tích tại Bespoke Investment Group viết hôm thứ Ba.

"Giá cả càng cao và nguồn cung càng hạn chế, thì tình hình sẽ càng tồi tệ hơn đối với nền kinh tế toàn cầu và cuối cùng là giá cổ phiếu", họ nói thêm.

Những biến động mạnh mẽ của thị trường trong nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền Trump trái ngược hoàn toàn với những gì Donald Trump từng dự đoán thị trường sẽ phản ứng nếu ông tái đắc cử nhiệm kỳ thứ hai vào năm 2024.

"Có nhiều người nói rằng lý do duy nhất khiến thị trường chứng khoán tăng cao là vì tôi đang dẫn đầu trong tất cả các cuộc thăm dò, và nếu tôi không thắng, chúng ta sẽ chứng kiến ​​một cuộc khủng hoảng kinh tế với quy mô tương tự như năm 1929," Trump viết trên Truth Social vào tháng 5 năm 2024 khi ông đang vận động tranh cử tổng thống.

Ngay sau khi tái đắc cử vào năm 2024, Trump được hỏi liệu ông có tin rằng các chỉ số thị trường là thước đo tốt về hiệu quả công việc của mình hay không. Ông trả lời CNBC: "Đối với tôi... tất cả mọi thứ cộng lại đều rất quan trọng."

Nhưng trong 14 tháng đầu nhiệm kỳ thứ hai của ông, thị trường Mỹ đã phải đối mặt với một số đợt sụt giảm mạnh nhất trong lịch sử.

Vào tháng Hai và tháng Ba năm ngoái, chính sách thuế quan sâu rộng của Trump đã gây chấn động thị trường, đẩy chỉ số S&P 500 vào đợt điều chỉnh nhanh thứ bảy trong lịch sử . Điều chỉnh là khi một cổ phiếu hoặc chỉ số giảm 10% so với mức cao kỷ lục gần đây nhất.

Chỉ hơn một năm sau, chỉ số S&P 500 lại có nguy cơ giảm mạnh tương tự. Tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Ba, chỉ số này đã giảm 6,7% so với mức cao nhất gần đây nhất vào tháng Giêng.

Khi giá dầu tăng, giá cổ phiếu thường giảm do giá dầu tăng thường dẫn đến giá cả tăng cao ở nhiều lĩnh vực công nghiệp trong dài hạn.

Hiện tại, lạm phát đang gia tăng trên toàn thế giới. Sáng thứ Ba, lạm phát khu vực đồng euro đạt 2,5%, tăng từ 1,9% của tháng trước, theo Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Hôm thứ Ba, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2008. Tại châu Âu, chỉ số Stoxx 600 cũng ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2022.

Hai đợt điều chỉnh gần như hoàn toàn chỉ trong hơn một năm cho thấy chính sách của chính quyền đã gây ra sự biến động lớn như thế nào đối với thị trường.

Tuy nhiên, kể từ khi ông Trump nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai, chỉ số S&P 500 đã tăng 8%, mặc dù năm ngoái chứng khoán toàn cầu đã tăng trưởng vượt trội so với chỉ số chung của Mỹ.

Năm 2025, chỉ số MSCI ACWI ex USA cho thấy chứng khoán toàn cầu đã tăng gần 30%, trong khi chứng khoán Mỹ chỉ tăng 16%. Theo dữ liệu từ Bloomberg , kể từ năm 1993, chứng khoán toàn cầu chưa từng vượt trội hơn chứng khoán Mỹ nhiều đến vậy trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ tổng thống.

Trong những tuần gần đây, ông Trump đã liên tục ca ngợi cột mốc 50.000 điểm của chỉ số Dow Jones như một dấu hiệu cho thấy thị trường đang hoạt động tốt trong nhiệm kỳ tổng thống của ông.

"Các bạn biết đấy, điều này thật điên rồ, chỉ số Dow Jones đã đạt 50.000 điểm," ông Trump nói tại một hội nghị đầu tư ở Florida hôm thứ Sáu. "Mọi người nói rằng điều đó sẽ không thể xảy ra trong vòng bốn năm."

"Và rồi chúng ta đã đạt mốc 7.000 điểm trên chỉ số S&P," Trump nói thêm. "Mọi người nói rằng điều đó thậm chí còn khó hơn cả việc đạt mốc 50.000 điểm trên chỉ số Dow Jones."

Tính đến thứ Ba, chỉ số Dow Jones đã giảm hơn 3.600 điểm kể từ khi chạm mốc 50.000 điểm, tương đương mức giảm gần 7,5%.