LÀN SÓNG THANH KHOẢN MỚI CỦA FED - CƠ HỘI ĐANG MỞ RA Ở THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA TOÀN CẦU

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chính thức tái kích hoạt chính sách nới lỏng định lượng (QE) với quy mô 40 tỷ USD mua trái phiếu Kho bạc mỗi tháng, tối thiểu trong 4 tháng, tương đương 160 tỷ USD thanh khoản mới được bơm vào hệ thống tài chính. Động thái này đang tạo ra bước ngoặt lớn đối với thị trường hàng hóa, khi dòng tiền rẻ quay trở lại, lạm phát tài sản gia tăng và nhu cầu kinh tế thực có dấu hiệu phục hồi. Trong bối cảnh đó, kim loại công nghiệp cùng vàng và bạc nổi lên như những nhóm tài sản hưởng lợi rõ rệt nhất trong chu kỳ tiền tệ mới.

Việc Fed triển khai chương trình mua 40 tỷ USD trái phiếu mỗi tháng làm gia tăng trực tiếp dự trữ ngân hàng, yếu tố cốt lõi phản ánh thanh khoản trong hệ thống tài chính. Khi dự trữ tăng, chi phí vốn giảm, khả năng cho vay mở rộng và dòng tín dụng được khơi thông. Đây là điều kiện cần để các hoạt động đầu tư sản xuất, xây dựng hạ tầng và tiêu dùng vật chất quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng.

Chỉ trong 4 tháng đầu tiên, tổng lượng tiền bơm vào hệ thống đạt tối thiểu 160 tỷ USD, đủ lớn để làm thay đổi kỳ vọng thị trường về lạm phát, tăng trưởng và giá tài sản. Lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ QE trước, thanh khoản không chỉ dừng lại ở thị trường tài chính mà còn lan sang nền kinh tế thực với độ trễ nhất định, kéo theo nhu cầu mạnh mẽ đối với nguyên vật liệu đầu vào.

Đối với thị trường hàng hóa, thanh khoản tăng đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp có động lực mở rộng sản xuất, các chính phủ thúc đẩy đầu tư công và các dự án hạ tầng được tái khởi động. Tất cả đều dẫn tới sự gia tăng nhu cầu vật chất, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng giá bền vững của hàng hóa.

Kim loại công nghiệp là nhóm hàng hóa nhạy cảm nhất với chu kỳ tiền tệ. Khi chi phí vốn giảm, các dự án dài hạn trong lĩnh vực hạ tầng, năng lượng, giao thông và công nghiệp nặng được triển khai mạnh hơn, kéo theo nhu cầu lớn đối với đồng, nhôm, thép, niken và kẽm.

Trong bối cảnh điện khí hóa toàn cầu, chuyển dịch sang năng lượng tái tạo và mở rộng cơ sở hạ tầng, nhu cầu kim loại công nghiệp vốn đã ở mức cao. Khi QE quay trở lại, dòng vốn rẻ không chỉ thúc đẩy đầu tư mới mà còn làm gia tăng đầu cơ hàng hóa, tạo ra lực cầu kép vừa mang tính tài chính vừa mang tính vật chất.

Đáng chú ý, các chu kỳ tiền rẻ trong quá khứ cho thấy kim loại công nghiệp thường bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài, do cung không thể mở rộng nhanh trong khi cầu tăng mạnh. Điều này khiến nhóm kim loại cơ bản trở thành tâm điểm của chu kỳ hàng hóa khi thanh khoản toàn cầu được mở rộng.

Mặc dù vàng không phản ứng trực tiếp theo từng nhịp tăng của thanh khoản, nhưng trong môi trường QE, vai trò của vàng lại trở nên nổi bật hơn bao giờ hết. Khi lượng tiền trong hệ thống tăng nhanh, rủi ro suy giảm sức mua của tiền pháp định gia tăng, khiến vàng trở thành công cụ bảo toàn giá trị dài hạn.

Trong năm vừa qua, giá vàng đã ghi nhận mức tăng khoảng 60%, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản phòng thủ trong bối cảnh lãi suất thực duy trì ở mức thấp và rủi ro kinh tế vĩ mô gia tăng. Khi Fed tiếp tục mở rộng bảng cân đối kế toán, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm xuống, củng cố xu hướng nắm giữ kim loại quý này.

Vàng không chỉ được giới đầu tư cá nhân quan tâm mà còn tiếp tục được các ngân hàng trung ương tăng cường tích lũy, góp phần tạo lực cầu dài hạn. Trong chu kỳ QE mới, vàng đóng vai trò như một trụ cột ổn định giúp cân bằng rủi ro danh mục.

Bạc sở hữu đặc điểm độc đáo khi vừa là kim loại quý vừa là nguyên liệu công nghiệp quan trọng. Trong bối cảnh thanh khoản tăng, bạc có thể hưởng lợi đồng thời từ hai yếu tố: nhu cầu phòng ngừa rủi ro tiền tệ và nhu cầu sử dụng trong sản xuất công nghiệp, đặc biệt là điện tử, năng lượng tái tạo và xe điện.

Khi nền kinh tế phục hồi nhờ vốn rẻ, nhu cầu bạc trong các chuỗi sản xuất tăng lên, trong khi nguồn cung không thể mở rộng nhanh trong ngắn hạn. Điều này khiến bạc thường có mức biến động mạnh hơn vàng và có tiềm năng tăng giá vượt trội trong các giai đoạn đầu của chu kỳ hàng hóa.

Trong chu kỳ trước, giá bạc tích lũy quanh vùng 4-5 USD/oz, sau đó bứt phá mạnh và hình thành một sóng tăng lớn với biên độ khoảng 1.163%, đưa giá tiến sát khu vực 50 USD/oz. Sau khi đạt đỉnh, thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và tích lũy kéo dài nhiều năm, tạo nền giá ổn định quanh 14-16 USD/oz.

Cấu trúc kỹ thuật hiện tại cho thấy mô hình lịch sử đang được lặp lại. Giá bạc đã thoát khỏi vùng tích lũy dài hạn quanh 15 USD/oz và hình thành xu hướng tăng mới. Các nhịp điều chỉnh sau đó mang tính kỹ thuật, giúp thị trường hấp thụ cung trước khi tiếp tục đi lên.

Từ đáy chu kỳ mới, giá bạc đã tăng mạnh lên vùng 62 - 63 USD/oz. Việc đo biên độ tăng từ đáy cho thấy mục tiêu kỹ thuật tiềm năng có độ mở rộng tương đương khoảng 1.163%, tương tự chu kỳ trước. Điều này củng cố nhận định xu hướng chủ đạo vẫn là xu hướng tăng dài hạn. Trong bối cảnh này, các nhịp điều chỉnh ngắn hạn nếu xuất hiện được xem là điều bình thường trong xu hướng tăng lớn. Miễn là giá vẫn duy trì phía trên vùng hỗ trợ chiến lược của chu kỳ hiện tại, cấu trúc kỹ thuật của bạc vẫn nghiêng về kịch bản tiếp tục mở rộng đà tăng trong trung và dài hạn.

Sự kết hợp giữa yếu tố trú ẩn và yếu tố tăng trưởng khiến bạc trở thành một trong những sản phẩm hàng hóa đáng chú ý nhất khi QE quay trở lại.

Khác với cổ phiếu hay tài sản tài chính thuần túy, hàng hóa gắn liền với nhu cầu sử dụng thực tế, giúp giảm thiểu rủi ro bong bóng do dòng tiền đầu cơ. Trong môi trường thanh khoản dồi dào, hàng hóa thường tăng chậm hơn ở giai đoạn đầu nhưng lại duy trì xu hướng tăng bền vững hơn về trung và dài hạn.

Việc Fed quay lại QE mở ra cơ hội để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục, gia tăng tỷ trọng các sản phẩm hàng hóa nhằm vừa hưởng lợi từ tăng trưởng, vừa phòng ngừa rủi ro lạm phát và bất ổn tài chính. Sự kết hợp giữa kim loại công nghiệp, vàng và bạc giúp danh mục cân bằng giữa tấn công và phòng thủ trong chu kỳ tiền tệ mới.

KẾT LUẬN

Chính sách nới lỏng định lượng với quy mô lớn đang đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ thanh khoản mới trên toàn cầu. Trong bối cảnh đó, thị trường hàng hóa nổi lên như nhóm tài sản có nền tảng vững chắc nhất, được hỗ trợ đồng thời bởi dòng tiền rẻ, nhu cầu kinh tế thực và vai trò phòng ngừa rủi ro.

Kim loại công nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư và tăng trưởng, vàng giữ vai trò bảo toàn giá trị trước rủi ro tiền tệ, trong khi bạc mang lại cơ hội tăng giá kép hiếm có. Khi thanh khoản tiếp tục mở rộng, hàng hóa có thể trở thành trung tâm của chu kỳ đầu tư trung và dài hạn, thay vì chỉ là công cụ phòng thủ như trong quá khứ.