Công ty Cổ phần Đầu tư F88 (UPCoM: F88) đang trong giai đoạn cao điểm của đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng, với mức giá 71.000 đồng/cổ phiếu cho tổng khối lượng hơn 22 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 20% số cổ phiếu đang lưu hành. Tổng giá trị đợt chào bán vào khoảng 1.564 tỷ đồng, qua đó đưa vốn hóa dự kiến của F88 lên khoảng 660 triệu USD sau phát hành. Theo lịch trình đã công bố, giai đoạn đăng ký mua và đặt cọc diễn ra từ ngày 6/7 đến 27/7, chốt số lượng đăng ký và phân bổ cổ phiếu vào ngày 29/7, nhà đầu tư hoàn tất thanh toán trong giai đoạn 30/7-4/8, trước khi công bố kết quả chào bán vào ngày 6/8 và tiến hành giao dịch chính thức trên thị trường ngay sau đó. Tính đến trước thời điểm tổ chức sự kiện roadshow, khối lượng cổ phiếu đăng ký mua thành công đã đạt hơn 3,2 triệu cổ phiếu, tương đương gần 15% tổng lượng chào bán, trong đó nhóm sáng lập và cấp quản lý công ty đóng góp phần lớn.

Về triển vọng kinh doanh, F88 đặt kế hoạch năm 2026 với doanh thu hợp nhất dự kiến đạt hơn 6.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế hợp nhất vượt 1.500 tỷ đồng sau khi hoàn tất đợt phát hành, tăng đáng kể so với mức thực hiện của năm 2025. Nhìn xa hơn đến năm 2030, doanh nghiệp đặt mục tiêu dư nợ cho vay đạt hơn 31.700 tỷ đồng, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép hơn 34%/năm so với cuối năm 2025. Trên nền tảng đó, tổng doanh thu năm 2030 được dự phóng đạt khoảng 17.000 tỷ đồng, còn lợi nhuận sau thuế có thể chạm mốc hơn 3.500 tỷ đồng, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội hơn doanh thu nhờ định hướng kéo giảm tỷ lệ chi phí trên thu nhập từ mức khoảng 50% hiện tại xuống còn khoảng 42% vào cuối giai đoạn.

Động lực tăng trưởng chính của F88 vẫn đến từ mảng cho vay cầm đồ, với kỳ vọng doanh thu tăng trưởng kép khoảng 34%/năm trong giai đoạn tới. Ba yếu tố được doanh nghiệp nhấn mạnh gồm quy mô lớn của phân khúc khách hàng thu nhập thấp và trung bình thấp, hiện chiếm phần lớn dân số; tỷ lệ thâm nhập còn khiêm tốn của thị trường cho vay thay thế tại Việt Nam so với các quốc gia có mức thu nhập bình quân tương đồng; và dư địa mở rộng thị phần còn lớn khi F88 hiện mới nắm giữ khoảng 2,5% thị phần cầm đồ toàn thị trường. Bên cạnh hoạt động cốt lõi, mảng phân phối bảo hiểm cũng được xác định là trụ cột tăng trưởng mới, với mục tiêu tốc độ tăng trưởng kép lên tới 43%/năm đến năm 2030, đưa số lượng khách hàng bảo hiểm từ mức hơn 768 nghìn khách hàng hiện tại lên khoảng 4,5 triệu khách hàng. Nhờ đó, cơ cấu doanh thu của F88 dự kiến sẽ dịch chuyển dần, với tỷ trọng đóng góp của mảng bảo hiểm và các mảng khác gia tăng so với mảng cho vay truyền thống.

Một điểm đáng chú ý khác liên quan đến cơ cấu cổ đông là kế hoạch của nhóm quỹ đầu tư Mekong Capital. Hiện Skydom Pte. Ltd., đại diện cho hai quỹ Mekong Enterprise Fund III và Mekong Enterprise Fund IV, là cổ đông lớn nhất của F88 với tỷ lệ sở hữu hơn 30%. Trong khi quỹ Mekong Enterprise Fund IV mới tham gia từ năm 2023 và chưa bước vào giai đoạn thoái vốn, quỹ Mekong Enterprise Fund III đã đồng hành cùng F88 từ năm 2016 và theo chu kỳ hoạt động thông thường của các quỹ đầu tư, dự kiến sẽ bước vào giai đoạn hiện thực hóa lợi nhuận trong thời gian tới. Theo chia sẻ từ phía ban lãnh đạo doanh nghiệp, kế hoạch thoái vốn của Mekong Capital hiện đang được xây dựng và dự kiến triển khai trong năm 2027, thông qua hình thức giao dịch thỏa thuận nhằm hạn chế tác động đến diễn biến giá trên thị trường cũng như bảo vệ lợi ích của phần vốn góp còn lại.

Nhìn chung, đợt chào bán lần này không chỉ là một sự kiện huy động vốn thông thường mà còn phản ánh chiến lược mở rộng dài hạn của F88 trong bối cảnh thị trường tài chính tiêu dùng và cho vay thay thế tại Việt Nam vẫn còn nhiều dư địa phát triển, đặc biệt ở phân khúc khách hàng bình dân mà các tổ chức tài chính truyền thống chưa khai thác triệt để.