Bài của WiChart

Nhiều nhà đầu tư vẫn giữ tư tưởng rằng giá cổ phiếu chỉ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, mà để nắm bắt được KQKD của một doanh nghiệp thì ta phải đợi đến khi báo cáo tài chính ra mắt. Điều này không sai, nhưng thực sự là chưa đủ. Bởi lẽ, KQKD không chỉ phản ánh qua BCTC, mà khi BCTC được công bố thì mọi thứ đã quá rõ ràng, giá cổ phiếu có khi đã tăng trước đó rồi. Chúng ta cần một phương pháp tư duy nhanh hơn, đi trước khi cả ra mắt BCTC, và đó chính là tư duy về "Chuỗi giá trị".

Khi nhắc đến chuỗi giá trị, nhiều người nghĩ ngay đến quy trình từ Đầu vào - Sản xuất - Đầu ra. Nhưng ít ai nhận ra rằng đằng sau chuỗi quy trình đó là những con số mang mối tương quan cực kỳ chặt chẽ với giá cổ phiếu, thậm chí còn đi trước cả BCTC.

Bây giờ, hãy cùng WiGroup thử tìm hiểu chuỗi giá trị của ngành SX thép để xem những mắt xích quan trọng và cơ hội tiềm ẩn của tư duy chuỗi giá trị.

Trong ngành thép, chi phí nguyên liệu đầu vào chiếm từ 70% - 80% tổng chi phí sản xuất, và đây là yếu tố tác động trực tiếp đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Những nguyên liệu chủ chốt bao gồm:

- Thép phế (dành cho lò điện hồ quang - EAF)

- Quặng sắt và than cốc (dành cho lò cao - BOF)

Vì phần lớn các nguyên liệu này phải nhập khẩu, các doanh nghiệp thép Việt Nam luôn phải chịu áp lực từ những biến động giá cả trên thị trường quốc tế. Việc theo dõi sát sao sự biến động của giá nguyên liệu không chỉ là việc cần làm, mà còn là chìa khóa để dự đoán chính xác chi phí sản xuất và biên lợi nhuận.

Chỉ tiêu này mn có thể theo dõi qua biểu đồ nâng cao của WiChart (Hình 1).

Ở Việt Nam, có 3 công nghệ sản xuất thép được áp dụng chủ yếu: lò cao (BOF - 49%), lò điện hồ quang (EAF - 38%) và lò cảm ứng (IF - 13%)

Có thể thấy, BOF là công nghệ được áp dụng nhiều nhất, với nguồn nguyên liệu đầu vào chủ yếu là Than cốc (38,7%) và Quặng sắt (20,4%). Từ đó, ta có thể xem giá của nhân tố chiếm 70 - 80% chi phí này ảnh hưởng thế nào đến chỉ số giá ngành thép.

Tuy nhiên, trong giai đoạn gần đây, dù giá nguyên vật liệu đã giảm, nhưng chỉ số giá ngành vẫn lao dốc. Đây là dấu hiệu cho thấy vấn đề không chỉ nằm ở chi phí đầu vào. Để lý giải hiện tượng, hãy cùng tìm hiểu đầu ra để tìm ra nguyên nhân cốt lõi đằng sau sự suy giảm này.

Đầu ra của thép Việt Nam chủ yếu tập trung vào thị trường nội địa, chiếm 70%, với thép xây dựng là sản phẩm chính. Do đó, sự suy giảm ở thị trường BDS là lý do chính khiến chỉ số giá ngành lao dốc, dù giá nguyên liệu đã giảm.

Nhìn chung, tư duy chuỗi giá trị là một cách tiếp cận rất hiệu quả, giúp ta dự đoán trước KQKD mà không phải phụ thuộc hoàn toàn vào BCTC. Mình tin rằng lối tư duy này sẽ hỗ trợ bạn rất nhiều trong hành trình đầu tư. WiGroup chúc mọi người luôn đầu tư thuận lợi và thành công nhé!