Nhận định này vừa được đưa ra trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu vẫn đang ở trạng thái khá hưng phấn, đặc biệt là tại Mỹ – nơi nhóm cổ phiếu công nghệ và AI tiếp tục dẫn dắt đà tăng của các chỉ số lớn như S&P 500 hay Nasdaq.

Tuy nhiên, phía sau đà tăng mạnh đó, nhiều chuyên gia bắt đầu cảnh báo rằng thị trường hiện tại đang tồn tại một nghịch lý lớn: giá tài sản tiếp tục leo cao dù nền tảng kinh tế chưa thật sự ổn định.

Hiện nay, lãi suất tại Mỹ vẫn duy trì ở vùng cao nhất nhiều năm qua nhằm kiểm soát lạm phát. Điều này khiến chi phí vay vốn tăng mạnh, gây áp lực lên doanh nghiệp lẫn người tiêu dùng. Trong khi đó, nợ công Mỹ tiếp tục phình to, lợi suất trái phiếu neo cao và áp lực thanh khoản trong hệ thống tài chính vẫn chưa thực sự được giải quyết.

Dù vậy, dòng tiền trên thị trường chứng khoán lại đang tập trung cực mạnh vào một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các doanh nghiệp liên quan đến AI. Điều này tạo ra cảm giác rằng thị trường vẫn khỏe, nhưng thực tế độ rộng thị trường đang yếu đi đáng kể.

Nhiều nhà phân tích cho rằng đây là một trong những dấu hiệu đáng lưu ý nhất. Bởi trong lịch sử, các giai đoạn thị trường dễ tổn thương thường xuất hiện khi:

• Nhà đầu tư quá tự tin

• Định giá tài sản bị đẩy lên quá nhanh

• Và dòng tiền tập trung vào một nhóm cổ phiếu dẫn dắt

Rủi ro lớn nhất hiện tại có thể không nằm ở việc kinh tế suy thoái ngay lập tức, mà nằm ở khả năng thị trường đang định giá quá nhiều kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai. Nếu tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp chậm lại, hoặc lãi suất duy trì cao lâu hơn dự kiến, áp lực điều chỉnh có thể xuất hiện rất nhanh.

Bên cạnh đó, nhiều tín hiệu từ nền kinh tế thực cũng đang cho thấy sức tiêu dùng tại Mỹ bắt đầu suy yếu. Người dân ngày càng phụ thuộc vào tín dụng, tỷ lệ nợ thẻ tín dụng tăng cao, trong khi tiết kiệm sau đại dịch dần cạn kiệt. Điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp trong các quý tới.

Một số chuyên gia ví thị trường hiện tại giống như giai đoạn cuối của những chu kỳ tăng nóng trước đây: mọi thứ vẫn tăng, tâm lý vẫn tích cực, nhưng rủi ro bên dưới đã bắt đầu tích tụ.

Dĩ nhiên, điều đó không đồng nghĩa thị trường sẽ sụp đổ ngay lập tức. Nhưng nó là lời nhắc rằng trong giai đoạn hiện tại, quản trị rủi ro và kiểm soát tâm lý có thể quan trọng hơn việc cố gắng chạy theo mọi nhịp tăng ngắn hạn.

Bởi trên thị trường tài chính, những thời điểm nguy hiểm nhất thường không đến khi mọi người sợ hãi… mà đến khi phần lớn tin rằng rủi ro đã biến mất.