Tuần qua thị trường giảm 94 điểm, riêng phiên hôm nay giảm 52 điểm so với phiên trước. Đã nói quá nhiều về việc Vin đóng góp vào chỉ số như thế nào. Nhưng rõ ràng nếu đổ lỗi cho VIN thì chưa đủ.

Nếu nhìn trong tuần qua, VIC đã bù trừ cho cả VPL + VHM + VRE và một vài cổ phiếu trụ khác. Đồng nghĩa với đà giảm ~100 điểm của thị trường phần lớn đến từ CHÍNH các cổ phiếu điều chỉnh.

Mức đóng góp vào VNIndex của nhà VIN và các cổ phiếu khác

Tuần qua thị trường giảm 94 điểm, với thanh khoản trung bình bằng tuần trước đó, trên chart 1W thể hiện rõ mô hình 2 đỉnh. Xu hướng hiện tại đang có là tiêu cực. Chủ yếu cần phân tích xem rủi ro lớn tới đâu.

1. Rủi ro về vĩ mô: Đã có phân tích tương đối chi tiết về chính sách vĩ mô giai đoạn hiện tại trên bài: Chứng khoán cuối năm: Nhìn gần nhìn xa, Nhìn đâu ra cơ hội? Tóm gọn, sẽ không có đảo chiều về chính sách, nhưng bối cảnh ít nhất trong tháng 12 và nửa đầu tháng 1 sẽ gặp căng thẳng về thanh khoản. Sang năm 2026 khi nút thắt kỹ thuật như room tín dụng, tỷ giá, thanh khoản chung, và cả ổn định chính trị sẽ khép lại những lo lắng về vấn đề vĩ mô.

2. Rủi ro về mặt định giá: Nếu loại trừ nhóm VIN, thị trường chỉ dao động quanh 1200-1300. Đồng thời đa số các cổ phiếu đã rơi về nền trước đấy, cả năm 2025 chỉ tăng từ 10-15% YTD. Nếu xét với tăng trưởng EPS của chính năm nay, các cổ phiếu đang có mức giá tương đối hấp dẫn khi dùng phương pháp định giá P/B hay P/E. Và nếu Nhà nước vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng 2 con số, thì định giá hiện tại có thể gọi là RẺ khi nhing sang năm 2026.

3. Rủi ro về mặt margin: Margin chính trên thị trường không nằm ở mức cao (vì thực tế tâm lý thị trường trong 2 tháng qua tương đối tiêu cực). Phiên ngày 12/12 đang cho thấy một vài tình trạng bán giải chấp, nhưng sẽ khó giảm sâu thêm vì mốc tiếp theo sẽ là mức giá nền 2024 – mức giá có thể chính các doanh nghiệp đang sở hữu.

Với đà giảm hiện tại, khả năng thứ 2 vẫn sẽ tiếp tục đà này. Đặc biệt khi lực bán mạnh dần lên ở 2h15. Lực cầu xuất hiện nhưng không đáng kể để cân lại. Với thanh khoản thấp đang tăng dần và giá giảm mạnh, sẽ dễ tạo ra climax trong các phiên tới. Các nhóm ngành beta cao như chứng khoán, ngân hàng có thể giảm bù trong các phiên đầu tuần và rút chân đi lên.

Bối cảnh thanh khoản hiện tại đang thấp (trong ít nhất 3-4 tuần nữa), vậy nên sẽ không kỳ vọng có một phiên FTD 2-3 tỷ đô. Đặc biệt cần để ý 2 phiên đầu tuần sau, nếu mua được phiên climax thì sẽ có lợi nhuận ngay trong ngắn hạn.

Mua ở thời điểm hiện tại sẽ là mua giá rẻ, không thể kỳ vọng có giá đắt để bán .

Giữ tài khoản ở mức an toàn, không căng margin. Thời điểm này nên dừng việc bán/mua. Quan sát để nhìn nhận cơ hội đối với các cổ phiếu dự định mua. Những cơ hội như này không nhiều nhưng mang lại hiệu quả lớn, có thể mang tới 20 - 30% lợi nhuận chỉ sau vài tuần.

Hiệu quả lớn nhất sẽ nằm ở các cổ phiếu có beta cao, giảm mạnh trong các phiên climax. Ngoài ra có thể tham khảo mua vị thế trung-dài hạn với một vài cổ phiếu trong Watchlist – những cổ phiếu có câu chuyện rõ ràng trong 2026.

Tài liệu được chia sẻ miễn phí trong Zoom Hành Trình Đầu Tư. Mọi người truy cập để xem đầy đủ Điểm mua - Giá mục tiêu nhé. Chúc mọi người giao dịch thuận lợi