Theo báo cáo gặp gỡ nhà đầu tư mới nhất, Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) công bố kết quả kinh doanh kỷ lục trong 9 tháng đầu năm 2026 với doanh thu đạt 164,5 nghìn tỷ đồng (+58% YoY, hoàn thành 80% dự báo cả năm) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST CĐTS) đạt 22,9 nghìn tỷ đồng (gấp 10,6 lần YoY, hoàn thành 95% dự báo cả năm).

Tính riêng Quý III/2026, doanh thu đạt 59,9 nghìn tỷ đồng (+70% YoY) và LNST CĐTS đạt 6,9 nghìn tỷ đồng (-9% QoQ nhưng gấp 7,7 lần YoY).

Động lực tăng trưởng đột biến đến từ đà bứt phá của biên lợi nhuận lọc dầu (crack spread) 9T2026 với mức trung bình 3 sản phẩm chính (xăng A95, dầu diesel, Jet A1) đạt 31,1 USD/thùng (gấp từ 1,8 đến 3,4 lần bình quân năm 2025), và ban lãnh đạo kỳ vọng mức trung bình cả năm 2026 sẽ đạt 32,0 USD/thùng.

Về triển vọng dài hạn, BSR dự kiến crack spread năm 2027 sẽ hạ nhiệt xuống khoảng 18–27 USD/thùng (trung bình 22,5 USD/thùng, -30% YoY), đồng thời tiến trình thoái vốn Nhà nước để đáp ứng quy định về tỷ lệ tự do chuyển nhượng đang diễn ra đúng tiến độ, dự kiến hoàn tất trước ngày 11/03/2027.

--------

Phân tích tài chính ngắn:

---------

1. Lợi nhuận kỷ lục năm 2026 nhờ chu kỳ crack spread đỉnh điểm:

Mức LNST CĐTS 9T2026 đạt 22,9 nghìn tỷ đồng (đạt 95% dự báo cả năm) khẳng định BSR đang hưởng lợi trọn vẹn từ môi trường giá lọc dầu thuận lợi, trong đó biên lợi nhuận dầu diesel (40,8 USD/thùng) và Jet A1 (42,6 USD/thùng) là hai động lực đóng góp lớn nhất.

Kết quả vượt kỳ vọng này tạo dư địa gia tăng dự báo lợi nhuận cả năm 2026 của doanh nghiệp.

--------

2. Kịch bản hạ nhiệt năm 2027 và yếu tố xúc tác từ thoái vốn Nhà nước:

Việc crack spread dự báo bình quân giảm 30% YoY xuống 22,5 USD/thùng trong năm 2027 sẽ đưa lợi nhuận BSR về mức bình thường hóa.

Tuy nhiên, tiến trình thoái vốn Nhà nước hoàn tất trước tháng 3/2027 thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư chiến lược sẽ là yếu tố xúc tác (catalyst) quan trọng hỗ trợ định giá và dòng tiền cổ phiếu BSR trong trung hạn.

----------

#GomTin

#KeepMovingForward

#PickLaNhich

⚠️ DISCLAIMER

Phân tích này chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư chính thức theo Luật Chứng khoán 2019. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.