Giá vàng và Bitcoin đồng loạt phục hồi sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ thấp hơn dự báo, làm giảm phần nào kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10. Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế và sức tiêu dùng vẫn tương đối mạnh khiến triển vọng chính sách tiền tệ chưa hoàn toàn rõ ràng.

Động lực chính đến từ báo cáo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát được Fed đặc biệt quan tâm. PCE tháng 8 tăng 0,3%, tương đương mức tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 3,7%.

PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% trong tháng và 3,0% so với cùng kỳ, cũng thấp hơn mức dự báo 3,3%.

Dữ liệu này giúp giảm bớt áp lực đối với Fed trong việc tiếp tục thắt chặt chính sách. Đồng USD suy yếu sau báo cáo, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt, qua đó tạo thêm lực hỗ trợ cho vàng.

Bitcoin cũng phản ứng tích cực. Giá Bitcoin có thời điểm vượt 85.000 USD, sau đó tăng khoảng 2,4% lên gần 86.000 USD. Diễn biến này cho thấy thị trường đang phản ứng với sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất: khi khả năng tiếp tục nâng lãi suất giảm, áp lực từ lợi suất tài sản an toàn đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin cũng phần nào giảm theo.

Dù dữ liệu PCE mang lại tín hiệu hỗ trợ, triển vọng của vàng chưa hoàn toàn thuận lợi.

PCE lõi vẫn ở mức 3%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của Fed. Trong khi đó, vàng vừa trải qua một tháng đầy biến động và vẫn ghi nhận mức giảm khoảng 5,4% trong tháng 9.

Theo Reuters, sau khi số liệu PCE được công bố, thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 10 ở khoảng 37%, giảm từ mức 45% trước đó.

Trên thị trường kim loại quý, bạc giảm 0,5% xuống 61,15 USD/ounce, trong khi bạch kim tăng 0,4% lên 1.711,77 USD/ounce và palladium giảm 0,1% xuống 1.221,36 USD/ounce.

Một điểm đáng chú ý trong loạt dữ liệu kinh tế được công bố là GDP Mỹ quý II được điều chỉnh tăng trưởng 2,2% theo tốc độ năm, cao hơn đáng kể so với mức 1,5% trong ước tính trước đó.

Tiêu dùng tiếp tục là động lực quan trọng của nền kinh tế. Chi tiêu tiêu dùng tăng 3,8% trong quý II, so với chỉ 0,7% trong quý I. Đầu tư kinh doanh ngoài lĩnh vực nhà ở tăng 9%, trong khi tăng trưởng cơ bản, không tính chi tiêu chính phủ và thương mại, đạt 4,6%.

Trong tháng 8, chi tiêu tiêu dùng cá nhân tăng 0,9%, còn thu nhập cá nhân tăng 0,2%.

Những con số này cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức chống chịu tương đối tốt. Điều này tạo ra một bài toán cân bằng cho Fed: lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt nhưng tăng trưởng và sức tiêu dùng vẫn mạnh.

Phố Wall phản ứng tích cực sau báo cáo lạm phát. S&P 500 tăng khoảng 0,3%, Dow Jones tăng 0,2% và Nasdaq tăng 0,4%.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng giảm nhẹ, giúp giảm bớt áp lực định giá đối với các tài sản tài chính.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu vẫn chịu sức ép trong tháng 9 do lo ngại về lạm phát, nguồn cung trái phiếu và tình trạng thâm hụt ngân sách Mỹ. Vì vậy, diễn biến của lợi suất vẫn sẽ là một biến số quan trọng đối với vàng, Bitcoin và chứng khoán trong thời gian tới.

Fed đã tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9, đưa phạm vi lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%–4,00%. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7/2023.

Trong nội bộ Fed cũng xuất hiện những quan điểm khác nhau.

Chủ tịch Fed New York John Williams cho rằng Fed có thể chỉ cần thêm một lần tăng lãi suất trong năm nay và hiện chưa có sự cấp thiết phải hành động thêm.

Trong khi đó, Thống đốc Fed Michael Barr cho rằng lạm phát vẫn ở mức quá cao và tiến trình đưa lạm phát về mục tiêu 2% chưa rõ ràng, đồng thời để ngỏ khả năng cần thêm các đợt tăng lãi suất.

Với những tín hiệu trái chiều hiện tại, dữ liệu việc làm tháng 9 sẽ trở thành một trong những yếu tố quan trọng để thị trường đánh giá hướng đi tiếp theo của Fed.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, trong khi thị trường lao động bắt đầu yếu đi, kỳ vọng thắt chặt tiền tệ có thể tiếp tục giảm. Ngược lại, nếu tăng trưởng và việc làm vẫn duy trì sức mạnh, Fed có thể tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát.