VGC: CÓ THỂ CHẠM 52.000/CP? 3 ĐỘNG LỰC ĐANG THAY ĐỔI BỨC TRANH TĂNG TRƯỞNG. Viglacera đang có một cấu ...

Bài của Nguyễn Đăng Phúc

Pro

Nguyễn Đăng Phúc

(Chuyên viên tư vấn & đầu tư)

Thứ năm, ngày 17/09/2026 15:41 PM (GMT+7)

#Chứng khoán #Tài chính

VGC: CÓ THỂ CHẠM 52.000/CP? 3 ĐỘNG LỰC ĐANG THAY ĐỔI BỨC TRANH TĂNG TRƯỞNG

Viglacera đang có một cấu trúc tăng trưởng khá đặc biệt: KCN tiếp tục mở rộng, trong khi mảng VLXD – vốn là “gốc” của doanh nghiệp – đang dần cải thiện. 6 tháng đầu 2026, VGC đạt 7.737 tỷ đồng doanh thu, (+27,2% YoY) và 779 tỷ đồng LNST (+ 2,6%).

1. KCN VẪN LÀ "ĐỘNG CƠ" QUAN TRỌNG NHẤT!

- 6 tháng đầu năm, BĐS KCN mang về 2.499 tỷ đồng doanh thu, tăng 27%. Đáng chú ý hơn là tốc độ ký mới: VGC đã đạt 111 ha chỉ trong 4 tháng đầu năm, trong khi mục tiêu bàn giao cả năm được nâng lên 150 ha.

Quỹ đất gối đầu cũng không nhỏ, với Dốc Đá Trắng, Sông Công II giai đoạn 2, Trấn Yên giai đoạn 1 cùng nhiều dự án mới đang được triển khai.

---> Điều này quan trọng ở chỗ: KCN không chỉ đóng góp lợi nhuận hiện tại mà còn tạo “pipeline” cho nhiều năm tiếp theo.

2. NHƯNG CÂU CHUYỆN ĐÁNG CHÚ Ý THỨ HAI LẠI NẰM Ở VLXD

- VLXD vẫn chiếm tới 58% doanh thu, đạt 4.616 tỷ đồng trong 6 tháng, tăng 29%. Khi nguồn cung bất động sản và đầu tư nhà ở xã hội được đẩy mạnh, nhu cầu kính, gạch, bê tông và các vật liệu xây dựng có thêm dư địa phục hồi.

- VGC còn có lợi thế lớn ở mảng kính xây dựng, trong khi việc tái cấu trúc các đơn vị hoạt động kém hiệu quả có thể giúp biên lợi nhuận cải thiện thay vì chỉ chạy theo tăng trưởng doanh thu.

Đây là điểm mình nghĩ thị trường cần theo dõi: nếu VLXD hồi phục đồng thời với KCN tăng tốc, VGC sẽ có hai động lực tăng trưởng cùng lúc.

3. BĐS NHÀ Ở CŨNG ĐANG BẤT ĐẦU GÓP THÊM "LỰC"

Doanh thu BĐS nhà ở 6 tháng đạt 329 tỷ đồng, tăng 148% YoY.

Việc tiêu thụ NOXH, NOCN và tiến độ tại các dự án như Kim Chung CT3, Yên Phong có thể tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh trong thời gian tới.

Về dài hạn, sự phát triển của hệ thống KCN cũng tạo ra nhu cầu kéo theo đối với nhà ở công nhân, NOXH và dịch vụ vận hành.

VẬY VGC ĐANG ĐƯỢC THỊ TRƯỜNG ĐỊNH GIÁ NHƯ THẾ NÀO?

Theo dự phóng được đưa ra, năm 2026 VGC có thể đạt 17.206 tỷ đồng doanh thu và 1.803 tỷ đồng LNST, lần lượt tăng khoảng 29% và 28,5%.

Nếu nhìn đơn thuần vào định giá, VGC không phải câu chuyện tăng trưởng nóng. Nhưng nếu KCN tiếp tục mở rộng quỹ đất + VLXD cải thiện biên lợi nhuận + BĐS nhà ở đóng góp tốt hơn, bức tranh tăng trưởng của doanh nghiệp sẽ khác đáng kể.

VGC có thể không phải cổ phiếu khiến thị trường chú ý trong một phiên. Nhưng đây lại là kiểu doanh nghiệp đáng theo dõi khi câu chuyện tăng trưởng đang được xây dựng từ nhiều mảng cùng lúc.

KCN đang kéo tăng trưởng. VLXD đang tìm lại biên lợi nhuận. Và định giá vẫn còn tương đối thấp.