🇻🇳 Việt Nam đang cân nhắc phát hành trái phiếu Chính phủ bằng USD, lần đầu tiên kể từ năm 2014.

Hiện Bộ Tài chính mới ở giai đoạn trao đổi với các ngân hàng đầu tư, chưa có quyết định cuối cùng.

* 💵 Quy mô được đề xuất khoảng 500 triệu – 1 tỷ USD, kỳ hạn 10 năm; một phương án đưa ra mức coupon khoảng 7%/năm.

* 🏗️ Nguồn tiền dự kiến chủ yếu phục vụ các dự án cơ sở hạ tầng và đầu tư khác, qua đó bổ sung thêm một kênh vốn dài hạn cho nền kinh tế.

* 🏦 Điểm đáng chú ý là việc Chính phủ huy động vốn quốc tế có thể giảm bớt áp lực cung ứng vốn lên hệ thống ngân hàng, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng đã vượt tăng trưởng tiền gửi trong nhiều năm.

* 📈 Việt Nam có dư địa nhất định vì nợ công ước khoảng 37% GDP năm 2025, tương đối thấp so với nhiều quốc gia.

* ⚠️ Trở ngại lớn là chi phí vốn quốc tế đang cao. So với đợt phát hành năm 2014 — 1 tỷ USD, 10 năm, coupon 4,8% — mức đề xuất khoảng 7% hiện nay đắt hơn đáng kể.

* 💱 Ngoài lãi suất, phát hành bằng USD còn tạo rủi ro tỷ giá: nếu VND mất giá so với USD, chi phí trả nợ quy đổi sang VND sẽ tăng. Đây là yếu tố cần cân nhắc trong bối cảnh tỷ giá năm 2026 đang chịu áp lực.

👉🏻Góc nhìn với TTCK: Tài đánh giá thông tin này nghiêng tích cực về trung–dài hạn nếu phát hành thành công với chi phí hợp lý. Nó cho thấy Chính phủ muốn đa dạng hóa nguồn vốn thay vì phụ thuộc quá nhiều vào tín dụng ngân hàng, đồng thời có thêm nguồn lực cho đầu tư cơ sở hạ tầng.

Vì vậy, nhóm đầu tư công – xây dựng – vật liệu – hạ tầng có thể hưởng lợi gián tiếp; với ngân hàng, việc giảm áp lực phải tài trợ quá nhiều vốn dài hạn cũng là điểm tích cực.

Điểm quan trọng nhất cần theo dõi tiếp là mức lãi suất phát hành thực tế. Nếu phải vay quanh 7% bằng USD thì chi phí khá cao; còn nếu điều kiện thị trường thuận lợi và coupon giảm đáng kể, câu chuyện sẽ hấp dẫn hơn nhiều.

https://nguoiquansat.vn/viet-nam-dang-can-nhac-phat-hanh-trai-phieu-usd-sau-hon-mot-thap-ky-316366.html