Lạm phát Mỹ đã có dấu hiệu hạ nhiệt trong tháng 6 và tháng 7, qua đó phần nào giảm áp lực đối với Fed trong việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Theo khảo sát của Reuters, khoảng 70% chuyên gia kinh tế dự báo lãi suất sẽ tiếp tục được duy trì trong vùng 3,50–3,75% sau cuộc họp tháng 9.

Tuy nhiên, triển vọng chính sách tiền tệ đang trở nên khó đoán hơn khi ngày càng nhiều chuyên gia cho rằng Fed có thể phải tăng lãi suất trở lại trong năm nay.

CPI tháng 8 là tâm điểm của thị trường

Dữ liệu được thị trường đặc biệt quan tâm lúc này là CPI tháng 8 của Mỹ. Theo khảo sát Reuters, CPI được dự báo tăng khoảng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức tăng 0,1% của tháng 7, trong khi lạm phát hàng năm được dự báo duy trì quanh mức 3,4%.

Nếu CPI tăng mạnh hơn dự kiến, áp lực lên Fed sẽ gia tăng và khả năng xuất hiện một đợt tăng lãi suất trong thời gian tới sẽ được thị trường định giá cao hơn.

Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, Fed sẽ có thêm cơ sở để duy trì chính sách hiện tại và tránh tạo thêm áp lực lên nền kinh tế.

Đáng chú ý, khảo sát mới nhất cho thấy 44% chuyên gia kinh tế dự báo Fed sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, cao hơn đáng kể so với cuộc khảo sát trước đó. Trong số này, 28 chuyên gia cho rằng Fed có thể tăng 25 điểm cơ bản ngay trong tháng 9.

Một trong những yếu tố khiến kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng là giá năng lượng, trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục diễn biến phức tạp và giá dầu thô kỳ hạn có thời điểm vượt mốc 100 USD/thùng.

Nếu giá dầu duy trì ở mức cao, chi phí vận tải, sản xuất và hàng hóa có thể tiếp tục tăng, tạo thêm áp lực lên lạm phát Mỹ. Điều này có thể khiến Fed khó nhanh chóng đưa lạm phát trở về mục tiêu 2%.

Bên cạnh đó, những phát biểu gần đây từ giới hoạch định chính sách cũng cho thấy quan điểm trong Fed vẫn đang có sự phân hóa. Một bộ phận lo ngại lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu trong thời gian dài và muốn duy trì chính sách thắt chặt, trong khi phe còn lại cho rằng lạm phát đã đạt đỉnh và có khả năng tiếp tục giảm.

Tại cuộc họp tháng 7, đã có 3 thành viên FOMC ủng hộ việc tăng lãi suất, cho thấy áp lực “diều hâu” vẫn tồn tại bên trong Fed.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất ngay lập tức vẫn đối mặt với nhiều rào cản, đặc biệt khi Fed phải cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và nguy cơ gây thêm sức ép lên tăng trưởng kinh tế.

Vì vậy, quyết định cuối cùng của Fed trong tháng 9 vẫn chưa hoàn toàn chắc chắn. Dữ liệu CPI tháng 8 sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định liệu Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất hay bắt đầu phát tín hiệu cho một chu kỳ thắt chặt mới.

Ở thời điểm hiện tại, kịch bản được nhiều chuyên gia nghiêng về vẫn là giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, nhưng rủi ro tăng lãi suất trong những tháng cuối năm đang cao hơn đáng kể so với trước đây.