‼️LÃI SUẤT DÀI HẠN KHÓ GIẢM DÙ NHNN ĐÃ KÍCH HOẠT 3 CÔNG CỤ HỖ TRỢ. 🏦 NHNN đang tăng hỗ trợ thanh khoản. ...

Bài của Nguyễn Xuân Tài

Pro

Nguyễn Xuân Tài

(Trưởng phòng / Head)

Thứ ba, ngày 08/09/2026 15:59 PM (GMT+7)

‼️LÃI SUẤT DÀI HẠN KHÓ GIẢM DÙ NHNN ĐÃ KÍCH HOẠT 3 CÔNG CỤ HỖ TRỢ

🏦 NHNN đang tăng hỗ trợ thanh khoản

- Hệ thống ngân hàng đang căng thanh khoản do tín dụng tăng nhanh hơn khả năng huy động vốn; tỷ lệ tín dụng/cung tiền khoảng 96,8%.

- Ngoài bơm ròng qua thị trường mở, NHNN đã đồng thời kích hoạt 3 công cụ:

- Hoán đổi ngoại tệ (FX Swap): từng đạt hơn 141.000 tỷ đồng.

- Tái cấp vốn: khoảng 50.000 tỷ đồng, lần đầu sử dụng lại kể từ 2022.

- Điều chuyển vốn ngân sách nhà nước thặng dư sang các ngân hàng quốc doanh.

💰 Vì sao lãi suất khó giảm?

Tín dụng tháng 6 tăng tới 17,4% YoY, trong khi tiền gửi không tăng tương ứng → chênh lệch tín dụng/huy động ngày càng lớn.

Nhu cầu vay trung – dài hạn 5–10 năm cao, nhưng phần lớn tiền gửi của người dân lại tập trung ở kỳ hạn 1–12 tháng → ngân hàng bị lệch kỳ hạn nguồn vốn.

Vì vậy, để hút vốn dài hạn, một số ngân hàng phải đẩy lãi suất huy động dài hạn lên khoảng 8% đến trên 9%/năm.

📌 Điểm đáng chú ý

VDSC cho rằng lãi suất có thể tạo đỉnh từ nay đến cuối 2026, nhưng khả năng giảm mạnh là thấp.

NHNN có thể tiếp tục bơm thanh khoản để tránh căng thẳng hệ thống, nhưng dư địa nới lỏng tiền tệ bị hạn chế bởi rủi ro lạm phát và tăng trưởng tín dụng cao.

📈 Góc nhìn với chứng khoán

Tích cực: NHNN chủ động cung cấp thanh khoản → giảm nguy cơ xảy ra cú sốc thanh khoản, hỗ trợ dòng vốn cho nền kinh tế.

Không quá tích cực: khó kỳ vọng một chu kỳ giảm mạnh lãi suất để kích hoạt định giá cổ phiếu như các giai đoạn tiền rẻ.

Với ngân hàng, nhóm có CASA cao, huy động vốn tốt và ít phụ thuộc tiền gửi kỳ hạn dài sẽ có lợi thế hơn khi chi phí vốn duy trì cao.

Với BĐS và doanh nghiệp đòn bẩy lớn, lãi suất dài hạn cao vẫn là yếu tố cần thận trọng.

→ Tóm lại: NHNN đang “bơm thanh khoản nhưng chưa phải tiền rẻ”. Mục tiêu hiện tại thiên về đảm bảo hệ thống có đủ vốn phục vụ tăng trưởng, trong khi khả năng lãi suất dài hạn giảm sâu vẫn khá hạn chế.

https://vietnambiz.vn/nhnn-da-kich-hoat-3-cong-cu-ho-tro-lai-suat-dai-han-kho-giam-202698111212965.htm