Công ty Cổ phần Vinpearl (mã: VPL) đang chuẩn bị bước vào một chu kỳ mở rộng mạnh mẽ ở mảng vui chơi giải trí khi dự kiến đưa vào vận hành 3 công viên chủ đề mới gồm VinWonders Mỹ Lâm - Tuyên Quang (5,4 ha, cuối năm 2026), VinWonders Cần Giờ (122 ha, cuối năm 2027) và VinWonders Hạ Long Xanh (81 ha, cuối năm 2027 - đầu năm 2028).

Với tổng diện tích mở rộng khoảng 208 ha (tương đương mức tăng 47% so với quy mô sở hữu và kiểm soát 681 ha vào cuối năm 2025), riêng hai dự án Cần Giờ và Hạ Long Xanh đã có tổng diện tích 203 ha – quy mô rộng lớn gấp hơn 4 lần Disneyland Park tại Paris (công viên chủ đề rộng 50 ha).

Đáng chú ý, ban lãnh đạo Vinpearl cho biết công ty chưa cần gánh chịu chi phí đầu tư cho tài sản dài hạn (CAPEX) ngay đối với hai đại dự án Cần Giờ và Hạ Long Xanh, mà chỉ phải thanh toán sau khoảng 3 năm vận hành.

Trong giai đoạn 3 năm này, Vinpearl sẽ thực hiện quản lý vận hành cơ sở để hưởng phí dịch vụ, sau đó mới chính thức nhận chuyển giao tài sản và ghi nhận đầy đủ doanh thu, lợi nhuận.

--------

Phân tích tài chính ngắn:

--------

Chiến lược tối ưu hóa dòng tiền và giảm thiểu áp lực nợ vay (CAPEX Deferral):

Đối với các dự án vui chơi giải trí quy mô cực lớn, chi phí CAPEX cho hạ tầng, thiết bị và hệ thống trò chơi là vô cùng khổng lồ. Việc đàm phán thành công điều khoản trì hoãn thanh toán CAPEX trong 3 năm đầu vận hành là một điểm cộng tài chính lớn cho Vinpearl.

Cấu trúc này cho phép doanh nghiệp tối ưu hóa dòng tiền hoạt động (vận hành trước, thu phí quản lý, tích lũy lượng khách hàng trung thành) mà không phải gánh áp lực chi phí lãi vay và chi phí khấu hao lớn ngay từ đầu, bảo vệ biên an toàn tài chính cho doanh nghiệp.

----------

Động lực bứt phá sản lượng khách và dịch chuyển cơ cấu nguồn thu:

CTCK VNDIRECT dự báo VinWonders Cần Giờ và Hạ Long Xanh sẽ trở thành hai động lực chính kéo lượng khách toàn hệ thống tăng mạnh, ước đạt lần lượt 6 triệu và 12,5 triệu lượt khách trong giai đoạn 2027-2028.

Sự xuất hiện của hai đại công viên có sức hút vượt trội này sẽ bù đắp hiệu quả cho đà tăng trưởng đang dần bão hòa của các cơ sở hiện hữu (dự kiến chỉ tăng 10% trong năm 2027 và đạt trung bình khoảng 5%/năm giai đoạn 2028-2030).

Khi quá trình chuyển giao tài sản hoàn tất sau 3 năm, việc hợp nhất toàn bộ doanh thu và lợi nhuận từ các siêu dự án này sẽ tạo ra bệ phóng tăng trưởng mạnh mẽ cho kết quả kinh doanh của VPL.

-------

#GomTin

#KeepMovingForward

#PickLaNhich

DISCLAIMER

Phân tích này chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư chính thức theo Luật Chứng khoán 2019. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.