+84 Nhận OTP
Tải App
Tìm mã CK, công ty, tin tức
24HMONEY đã kiểm duyệtXem trước bảng lương tháng 8: Liệu FED sẽ cắt giảm 25bps hoặc 50bps?
Mặc dù hiện tại mọi người đều biết rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25bps vào ngày 18 tháng 9, nhưng câu hỏi vẫn là liệu mức cắt giảm sẽ là 25bps hay 50bps. Câu trả lời sẽ được xác định bởi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Nonfarm hôm nay.
KỲ VỌNG:
Sự đồng thuận dự kiến 165 nghìn việc làm phi nông nghiệp sẽ được thêm vào nền kinh tế Hoa Kỳ vào tháng 8 (thấp hơn mức trung bình 3 tháng là 170 nghìn, trung bình 6 tháng là 194 nghìn và trung bình 12 tháng là 209 nghìn), tăng so với mức 114 nghìn của tháng trước, là mức tăng hàng tháng thấp thứ 2 kể từ khi xảy ra covid.
Giới hạn dưới của phạm vi dự báo là 100 nghìn (tại Landesbank BW) và giới hạn trên là 208 nghìn (từ Regions Bank).
Đáng chú ý, cả Goldman và JPMorgan đều đưa ra dự báo dưới mức đồng thuận (lần lượt là 155K và 150K), điều này ám chỉ khả năng vượt mục tiêu vào ngày mai vì cả hai ngân hàng đều có thành tích dự báo bảng lương ảm đạm trong năm qua.
Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giảm xuống còn 4,2% từ 4,3% (phạm vi: 4,1-4,4%), mức mà tháng trước đã kích hoạt đếm ngược suy thoái theo Quy tắc Sahm và làm dấy lên cuộc tranh luận về một cuộc hạ cánh cứng; tỷ lệ tham gia lực lượng lao động dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 62,7% vào tháng 7. Để tham khảo, dự báo của FOMC đưa ra vào tháng 6 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,0% vào tháng 12 này, tăng lên 4,2% vào cuối năm 2025.
Về mặt tiền lương, thu nhập trung bình theo tháng và theo năm dự kiến sẽ tăng cao hơn, lần lượt là 0,3% theo tháng (trước đó là 0,2%) và 3,7% theo năm (trước đó là 3,6%).
Các dữ liệu thị trường lao động gần đây: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần, trùng với báo cáo bảng lương tháng 8 của BLS, tăng nhẹ lên 232 nghìn từ 228 nghìn, cao hơn mức dự kiến là 230 nghìn, với mức trung bình bốn tuần ít nhiều không đổi ở mức 236 nghìn (trước đó là 236,75 nghìn). Trong báo cáo Sản xuất ISM cho tháng 8, chỉ số phụ về việc làm đã phục hồi lên 46,0 từ 43,4, theo Oxford Economics có khả năng phản ánh sự sụt giảm trong việc sa thải tạm thời sau đợt tái cơ cấu ngành ô tô vào mùa hè trong tháng 7. Việc làm quốc gia của ADP cho tháng 8 được công bố thấp hơn tất cả các kỳ vọng của các nhà phân tích, đạt 99 nghìn (dự kiến là 145 nghìn), trong khi số liệu trước đó được điều chỉnh giảm xuống còn 111 nghìn.
Tóm lại:
Báo cáo này có tầm quan trọng tối cao đối với cuộc họp của FOMC vào ngày 16 tháng 9, nơi sự chú ý của Fed đã chuyển hoàn toàn sang khía cạnh việc làm theo nhiệm vụ của mình và báo cáo này sẽ hướng dẫn mức độ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp đó.
Tại Jackson Hole, Chủ tịch Powell cho biết "đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh", nhấn mạnh vào thị trường lao động, đặc biệt là sau báo cáo việc làm tháng 7, đồng thời nói thêm "chúng tôi không tìm kiếm hoặc hoan nghênh việc thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt". Do đó, Timiraos của WSJ lưu ý rằng một báo cáo yếu như tháng 7 có thể dẫn đến việc cắt giảm mạnh hơn và trong khi hiện tại, thị trường tiền tệ đang định giá đầy đủ mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, họ đã chỉ ra xác suất khoảng 40% cho mức cắt giảm 50 điểm cơ bản.
PHẢN ỨNG CỦA THỊ TRƯỜNG THEO QUAN ĐIỂM CỦA JPM :
1. Trên 300k. Đây là kịch bản rủi ro đuôi. Lần cuối cùng chúng ta thấy một bất ngờ tăng ít nhất 150k việc làm là bản in ngày 2 tháng 2, trong đó SPX và NDX lần lượt tăng 1,1% và 1,7% trong ngày. Chúng ta có thể thấy thị trường nhanh chóng loại bỏ khả năng cắt giảm 50bp với lợi suất tăng đột biến. Theo kịch bản này, thu nhập theo giờ sẽ rất quan trọng để đánh giá xem bất ngờ về lao động có trùng với lạm phát tiền lương mới hay không. Tìm kiếm trái phiếu để định giá lại cao hơn, tạo ra lực cản cho mức tăng 1 ngày lớn hơn nhưng cuối cùng sự cải thiện về tăng trưởng là tích cực đối với tài sản rủi ro Xác suất 5%; SPX tăng 0,25% đến 0,50%.
2. Từ 200k đến 300k. Với ước tính cao nhất trên Phố Wall là 208k, với việc in NFP cao hơn hầu hết các ước tính của Phố Wall, điều này sẽ xây dựng lại niềm tin tăng trưởng từ bản in tháng 8. Dữ liệu GDP, chi tiêu và lạm phát gần đây sẽ mang lại sự an ủi rằng tăng trưởng GDP thực tế cao đã trải qua trong năm qua vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, bản in thu nhập trung bình theo giờ nóng hơn có thể khơi dậy nỗi sợ lạm phát tiền lương. Hơn nữa, bản in ở đầu phạm vi có thể thu hẹp kỳ vọng cắt giảm lãi suất không chỉ xuống còn 25bps vào tháng 9 mà còn xuống còn 75bps cho năm 2024 so với mức cắt giảm 110bps hiện được định giá trên thị trường. Xác suất 25%; SPX tăng 1,00% đến 1,50%.
3. Trong khoảng từ 150.000 đến 200.000. Kịch bản này phần lớn phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall. Feroli dự kiến sẽ có thêm 150.000 việc làm với tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,3%. Kịch bản này phù hợp hơn với mức cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp của Fed vào tháng 9 do xu hướng mạnh mẽ về nguồn cung lao động và nhu cầu lao động giảm. Ngay cả ở mức cao nhất của phạm vi, JPM dự kiến sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 do nhu cầu lao động giảm và lạm phát cơ bản dường như được kiểm soát. Xác suất 40%; SPX tăng +0,75% đến +1,25%.
4. Giữa 50k và 150k. Phản ứng tức thời là tiêu cực vì thị trường nhanh chóng thích nghi với rủi ro suy thoái cao hơn. Với vị thế tránh rủi ro của Thứ Ba, thị trường có thể sạch hơn khi bước vào sự kiện NFP này so với các bản in trước. Thị trường sẽ nhanh chóng hợp nhất quanh mức cắt giảm 50bps , với rủi ro giảm lớn nhất là thị trường áp dụng câu chuyện sợ suy thoái/tăng trưởng. Xác suất 25%; SPX giảm -0,50% đến -1,00%.
5. Dưới 50k. Một kịch bản rủi ro đuôi khác vì NFP chưa từng dưới 100k kể từ tháng 12 năm 2020. Điều này sẽ ngay lập tức tạo ra nỗi sợ tăng trưởng mới và chúng ta có thể bắt đầu định giá đầy đủ mức cắt giảm 50bp vào tháng 9 với khả năng kỳ vọng về mức cắt giảm 75bp được đưa ra. Trong trường hợp này, phù hợp với các chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quá khứ, thị trường có thể tin rằng Hoa Kỳ đã suy thoái và sẽ không đáng để mua mức cắt giảm lãi suất đầu tiên. Xác suất 5%; SPX giảm -1,25% xuống -2,00%.
Như vậy, kịch bản có khả năng xảy ra nhất là kịch bản việc làm mới tạo ra phù hợp với kỳ vọng của thị trường và cần theo dõi sát tỷ lệ thất nghiệp. Nếu thất nghiệp tiếp tục tăng trên 4,3% thì có thể có mức cắt giảm 50% vào cuộc họp tháng 9.
Theo dõi người đăng bài
Tiếp cận các chuyên gia VIP/PRO hàng đầu của 24HMONEY
Nhận ngay bài viết tài chính chuyên sâu 
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Liên hệ 24HMONEY ngay
Nhà đầu tư lưu ý
Bình luận