WiGroup: Ngành BĐS tăng trưởng ấn tượng trong quý 1, khả năng thanh toán lãi vay đã cải thiện

WiGroup vừa có báo cáo cập nhật về kết quả kinh doanh toàn thị trường quý I/2023.

1. LỢI NHUẬN TOÀN THỊ TRƯỜNG TIẾP TỤC GIẢM MẠNH TRONG QUÝ 1

Sau KQKD kém tích cực trong quý 4/2022 với LNST đi lùi 30% so với cùng kỳ. Quý đầu tiên của năm 2023 tiếp tục gây thất vọng với LNST toàn thị trường giảm sâu hơn 20% theo ước tính của chúng tôi.

Ở một diễn biến khác, VHM là doanh nghiệp hiếm hoi có kết quả kinh doanh đi ngược thị trường khi ghi nhận mức LNST tăng trưởng gấp 2,5 lần svck (lãi sau thuế của VHM đạt 11.923 tỷ đồng trong quý vừa rồi) và kéo lại đà giảm cho toàn thị trường.

2. SỰ SỤT GIẢM ĐẾN CHỦ YẾU TỪ NHÓM PHI TÀI CHÍNH

Nhìn chung, sự sụt giảm của LNST toàn thị trường đến chủ yếu từ nhóm phi tài chính khi mà nhóm này đã có 2 quý liên tiếp ghi nhận mức giảm LNST trên 50% svck. Chi tiết nguyên nhân sụt giảm sẽ được chúng tôi phân tích sâu hơn ở phần sau của báo cáo.

Tuy nhiên, sự sụt giảm này thật ra lại không quá khó dự đoán khi mà chỉ số PMI các tháng đầu năm đã cho thấy sự đình trệ của lĩnh vực sản xuất và các doanh nghiệp Việt Nam đang gặp khó khăn rất lớn trong việc tìm kiếm các đơn hàng mới.

3. NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TĂNG TRƯỞNG ẤN TƯỢNG TRONG QUÝ 1

Nếu xét về KQKD theo nhóm ngành thì:

Ngành phát triển bất động sản có kết quả khá bất ngờ so với kỳ vọng của chúng tôi vì dù trong giai đoạn tương đối khó khăn của thị trường thì LNST của ngành này vẫn tăng gần 40% svck.

Ở chiều ngược lại, 2 ngành có KQKD gây thất vọng nhất phải kể đến ngành hoá chất (do giá phốt pho và phân bón giảm sâu) và môi giới chứng khoán (do thanh khoản thị trường yếu kém).

4. VHM LÀ ĐỘNG LỰC CHÍNH DUY TRÌ ĐÀ TĂNG CỦA TOÀN NGÀNH

Mặc dù có kết quả kinh doanh ấn tượng và vượt ngoài kỳ vọng, nhưng nếu loại trừ đóng góp của VHM ra khỏi LNST chung của toàn ngành thì ngành BĐS lại cho thấy sự sụt giảm đáng kể (giảm hơn 50% trong quý 1.2023).

Điều đó cho thấy về bản chất thì ngành BĐS vẫn không nằm ngoài những khó khăn chung của thị trường mặc dù con số tăng trưởng chung được thể hiện tương đối khả quan.

Về phía VHM, được biết trong quý 1 năm nay công ty ghi nhận lãi tăng cao là do ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao 2.600 căn bất động sản thấp tầng tại Đại dự án Vinhomes Ocean Park 2.

5. KHẢ NĂNG THANH TOÁN LÃI VAY ĐÃ CẢI THIỆN

Khả năng thanh toán lãi vay của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên sàn đã có sự cải thiện trong quý vừa qua, tuy nhiên vẫn còn ở mức khá thấp nếu so với mặt bằng chung các năm gần đây.

Có thể thấy giai đoạn cuối năm 2022 đánh dấu thời điểm thanh khoản của nền kinh tế nói chung và các doanh nghiệp niêm yết nói riêng xuống mức thấp kỷ mục, với khả năng đảm bảo lãi vay (EBITDA/lãi vay) toàn thị trường chỉ đạt 4,8 lần.

Trong quý 1 năm nay, SBV đã thực hiện giảm lãi suất điều hành nhằm tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế và hỗ trợ sản xuất và tiêu dùng. Do đó, chúng tôi kỳ vọng thanh khoản của nền kinh tế sẽ ổn định hơn trong giai đoạn tới