VPB - NIM mở rộng, chất lượng tài sản duy trì ổn định

Tiêu điểm tài chính

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng mạnh 33,8% svck lên 15.063 tỷ đồng, nhờ biên lãi thuần (NIM) mở rộng svck.

LNTT sơ bộ tại Q3/24 tăng mạnh 66% svck, đạt 5.187 tỷ đồng, dù chi phí dự phòng tăng 23,7% svck. TOI tăng đã giúp bù đắp chi phí dự phòng tăng.

Chúng tôi không thấy có áp lực thay đổi đối với mức giá mục tiêu 23.800 đồng/CP, và sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm.

Luận điểm đầu tư

Thu nhập lãi thuần đóng góp chính vào TOI, chiếm 81% trong Q3/24. Thu nhập lãi thuần tăng trưởng xuất phát từ việc NIM đã tăng thêm 47 điểm cơ bản svck lên 5,9% vào cuối quý 3, do chi phí vốn đã giảm 233 điểm cơ bản svck xuống 4,3%. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng hợp nhất duy trì ở mức khiêm tốn với mức tăng khoảng 10% từ đầu năm và 1,0% so với quý trước. Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh nhờ hoạt động thu hồi nợ xấu tăng gấp ba lần, đóng góp hơn 1.500 tỷ đồng vào thu nhập hợp nhất trong Q3/24.

Quản lý chi phí hiệu quả hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận

Trên cơ sở báo cáo hợp nhất, chi phí hoạt động tăng 17,4% svck trong Q3/24, chủ yếu do chi phí nhân sự tăng 14,3% svck. Tuy nhiên, nhờ TOI tăng mạnh, tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập (CIR) được giữ ở mức 24,9%. Mặc dù chi phí dự phòng tăng 23,7% svck, LNTT của VPB vẫn tăng 66% svck. Tính đến 9 tháng đầu năm 2024, LNTT sơ bộ của VPB đạt 13.861 tỷ đồng, tăng 67% svck. Đặc biệt, FE Credit ghi nhận quý thứ hai liên tiếp có lãi, đóng góp 270 tỷ đồng vào kết quả hợp nhất của Q3/24.

Chất lượng tài sản ổn định với dự phòng tăng và tỷ lệ hình thành nợ xấu chậm lại

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm 93 điểm cơ bản svck (giảm 27 điểm cơ bản sv quý trước), xuống 4,8% vào cuối Q3/24, nhờ vào việc quản lý nợ xấu hiệu quả tại FE Credit. Ngoài ra, tỷ lệ hình thành nợ xấu từ nợ nhóm 2 trong quý trước đã giảm xuống còn 8% vào cuối Q3/24 (so với 13% trong Q2/24). Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng giảm 97 điểm cơ bản svck và 77 điểm cơ bản sv quý trước. Cùng với đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng lên 50,7% trong Q3/24 đã cho thấy chất lượng tài sản của VPB đang có sự cải thiện tích cực.