VNDirect: Kịch bản tích cực VN-Index có thể cán mốc 16xx điểm

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán VNDirect dự phóng lợi nhuận thị trường sẽ duy trì mức tăng trưởng tích cực hai chữ số trong năm 2025. Động lực chính đến từ cam kết mạnh mẽ của chính phủ Việt Nam trong việc thúc đẩy đầu tư công, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 7,5% và hướng tới mức tham vọng là 8,0%.

Với giả định tăng trưởng EPS 17% trong năm 2025, VNDirect dự báo P/E dự phóng của VN-Index năm 2025 sẽ vào khoảng 11,6 lần, nằm trong phạm vi định giá thấp trong lịch sử như thể hiện ở biểu đồ bên trái. VNDirect cho rằng, nếu không có rủi ro hệ thống, hệ số P/E của thị trường sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi bình thường từ 12,1 đến 15,2 lần.

VNDirect: Kịch bản tích cực VN-Index có thể cán mốc 16xx điểm

Đưa ra hai kịch bản cho thị trường năm 2025, VNDirect cho rằng trường hợp tích cực khi tăng trưởng EPS đạt 17% với P/E 15x, Fed có hai đợt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, tỷ giá USD/VND duy trì ổn định và FTSE công bố Việt Nam được nâng hạng trong tháng 9, VN-Index có thể đóng cửa năm 2025 tại mốc 1.670 điểm, tương đương mức tăng 32%. Ngược lại trong kịch bản tiêu cực, chỉ số chỉ đóng cửa năm với mức tăng khiên tốn 6% tại 1.340 điểm.

Về định giá các nhóm ngành, P/E của ngành Bán lẻ hiện đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 87,87 lần. Cùng với triển vọng tăng trưởng chậm hơn dự báo cho năm 2025, thị trường đã có xu hướng thận trọng hơn đối với ngành này.

Ngược lại, Ngân hàng (10,31 lần) và Bảo hiểm (15,6 lần) đang giao dịch gần với mức trung bình lịch sử, phản ánh định giá ổn định hơn và ít mang tính đầu cơ hơn. Ngành Bất động sản và Dịch vụ tài chính hiện đang giao dịch với mức chiết khấu so với lịch sử. Với dự báo phục hồi của ngành Bất động sản, kỳ vọng tăng trưởng 30% trong năm 2025, cùng tiềm năng nâng hạng thị trường trong tương lai gần, đội ngũ phân tích kỳ vọng các ngành này có thể được "tái định giá" lại trong năm 2025.